2月份A股市场整体下跌4.85%，医药板块涨跌幅在28个子行业中位列第七，钢铁、电子表现强势，房地产、非银金融等板块跌幅较大。2月底，医药板块相对市场整体的估值溢价率为89.77%，估值溢价率处于近五年的低点，绝对估值位列28个申万一级子行业第十位。

世界移动通信大会（MWC）是全球规模最大、最具影响力的通信展会。从标准（18年6月冻结5GSA标准）、技术（可实现5G端到端解决方案）、需求（AR/VR、自动驾驶、工业互联网等）三个方面看，2018年将是5G商用的元年，也是5G投资主题大年。

上周通信板块上涨5.54%。其中通信设备上涨6.00%，通信运营上涨2.35%。同期上证综指下跌1.05%，深证综指上涨2.65%。创业板指上涨6.18%，中小板指上涨2.35%。

随着相关标准的冻结以及5G商用日期的确定，5G的加速部署预期已经形成，非独立5G新空口标准的冻结比原有计划提前了6个月，主要是响应某些运营商特别是北美地区希望在2019年即可实现5G新空口的大规模试验和部署的呼声。对于5G无线侧系统的更新换代，承载网需要提前1-2年部署，因此从2017年开始，运营商和设备商都在积极制定5G承载网的标准，并拿出解决方案。

进入2018年之后，市场中的主要次高端白酒纷纷提价。老名酒旗下的次高端产品更为受市场欢迎，也是此轮次高端提价的实际受益者。2018年1月，国内进口啤酒量为5.96万千升，同比增长83.90%。新年伊始，啤酒进口量增幅巨大。我们认为，不同于葡萄酒的逻辑，国外进口啤酒很难冲击到国内的啤酒行业。

食品饮料行业阿里系线上销售数据解析：考虑同期春节时间错位，将1-2月合并考察，更具可比性。自2017年7月起，我们动态跟踪食品饮料行业阿里系线上数据，提供即时月频数据及分析，其中主要着眼于白酒、乳制品（液奶/奶粉）、保健品、休闲食品等子行业。考虑到2017年春节为1月，2018年春节为2月，春节期间物流限制对线上销售影响较大，为平滑春节影响，本报告将1-2月数据合并考核，使得同比数据更具意义。

2018年2月（以下数据均截止至＃2月28日），上证综指下跌6.36%，沪深300指数下跌5.90%，在外盘暴跌的影响下A股表现萎靡。具体来看，电子元器件、计算机、钢铁涨幅靠前，房地产、非银金融、农林牧渔等板块表现较差。餐饮旅游表现较好，抗风险性凸显，全月A股餐饮旅游板块跌幅为0.90%，跑赢上证综指5.46个百分点，跑赢沪深300指数5.00个百分点。

市场行情回顾：2月旅游板块景气向好，龙头公司表现较好旅游：2月休闲服务行业整体下跌0.67%，相对沪深300跑赢4.79个点，申万各行业中排名3/28。其中旅游综合板块和酒店板块表现较好，目前行业TTM估值为42倍（17年初为48倍）。

上周，申万商贸零售指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数2.78个百分点。其中，百货上涨2.28%，超市下跌4.04%，珠宝首饰上涨0.93%，专业连锁上涨2.37%。板块估值方面，商贸零售行业PE（TTM）为28.1X，同期沪深300指数14.3X。其中，百货26.5X，超市57.7X，珠宝首饰28.4X，专业连锁41.1X。

2018年前两个月，受大盘萎靡、猪价下跌、资金监管新规等诸多因素影响，农业股跌幅明显。从行业运行态势来看，尽管各子行业景气度不同，但龙头企业盈利增速令人满意。当前农业板块整体估值已经是自2013年以来的最低点，再叠加机构配臵比例五年新低，建议投资者积极关注。