1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车 载显示领域，打开成长天花板；C 端家用领域及上游核心器件初露端 倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强 劲修复。2）建议关注C 端家电市占率保持领先、制造力外拓B 端业 务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务 增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直 营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。

本次计划明确提出，鼓励券商信息科技平均投入金额不少 于2023 年至2025 年平均净利润的10%或平均营业收入的7%。 相较于征求意见稿中三个年度信息科技平均投入金额不少于上述 三个年度平均净利润的8%或平均营业收入的6%，正式计划有较 大幅度提升。

投资建议：1）短期优先看好竞争格局稳定，有望直接/间接受益国内下游资本开支提升+政策扶持的消费类设备；2）中长期持续看 好具备海外竞争力，从进口替代——供应全球——渗透国内的出口链企业；3）重点推荐具备业务拓展能力，积极开辟第二曲线转型 升级成长型公司。

欠配情况：当周利率债欠配指数为-1.50（前值-1.51），利率债欠配程度略 有缓解，信用债欠配指数为-1.32（前值-1.29），信用债欠配程度加深。 银行理财：本周银行理财破净率2.10%，6 月4 日当周理财新发募集规模 293 亿元，周度募集规模继续下降。 现券净买入：（1）本周主要买入机构为基金、理财、农商行。（2）理财 净买入现券751 亿元，包括利率债增持197 亿元，信用债增持307 亿元， 存单增持248 亿元。分期限看，仍以增持1 年及以下为主（3）基金净买 入现券988 亿元，包括利率债增持654 亿元，信用债增持530 亿元，存单 减持195 亿元。分期限来看，利率债以增持1-3 年及3-5 年为主，信用债 以增持1-3 年为主。 加权期限：我们将各类机构净增持现券的期限以规模为权重进行加权，得 到加权期限。本周农商行加权期限上行至7.9 年，保险加权期限上升至11.2 年，理财加权期限上升至1.8 年，基金加权期限上升至4.3 年。

伴随低基数效应减弱，5 月工业增加值增速回落（5 月为3.5%，前值5.6%）且低 于预期。环比来看，工业生产边际改善，5 月工增季调环比0.63%，大幅高于4 月 的-0.34%。出口方面，基数效应、去年底疫情积压订单的影响消退，出口生产承压， 出口交货值增速由正转负。

2023 年6 月8 日中国证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上发表主题演讲 时指出，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回 报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。本专题从国际比较的视角，回溯 了日本、韩国特殊估值现象并归纳其经验。我们认为，“中特估”绝对不是简 单拔估值，而是注重高质量发展的实践，我们结合ESG、国资委等相关评价指 标体系，尝试构建出“中特估”指标评价体系。

央行降息的背后是融资持续疲弱。5 月新增信贷1.36 万亿，同比少增5300 亿元，同比少增幅度创去年4 月以来新高。虽然去年票据冲量形成的高基数 是同比少增的主要原因，但总量的下滑依然反映融资需求的疲弱。

陆上风电需求仍具增长空间，风机价格竞争激烈。2022年国内陆上新增吊装规模44.6GW，陆上风机招标规模达到83.8GW，未来陆上风电 开发集中式与分散式并举，乡村分散式风电、风电制氢等应用场景具有较大发展空间，预计2025年国内陆上风电新增装机相对2022年具 有翻倍潜力。根据全球风能协会的统计，2022年海外市场陆上风电新增装机约36.2GW，同比有所下滑，到2025年，海外陆上风电新增装 机有望达到49GW，2022-2025年复合增速约10.5%。受多重因素影响，国内陆上风机企业竞争激烈，陆上风机价格持续下行，2023年主要 风机企业的陆上风机业务仍将面临较大的盈利水平压力。

证券：5 月交易量维持高位运行，券商板块韧性依旧，6 月 各项利好政策事件频发，行业景气度有望持续提升。保险：寿险 资负两端有望实现共振改善，财险量升质稳，建议持续关注。香 港市场及港交所：6 月港股市场反弹明显，交投活跃度同步改善， 市场流动性将迎来逐步改善。金融科技：深港金融科技合作关系 深化，“科技+产业+金融”循环生态逐渐形成，消费金融公司 ABS 加速发行，释放更多贷款空间。

纺服低估值属性依旧突出，短期回调后港股龙头及A股基本面优异标的具备优势：横向比较来看，纺服板块整体的低估值属性在消费行业中依旧明显，23PE仅14X。个股来看，5月中旬开始由 于零售增速波动，板块行情震荡较为明显，但可以观察到：1）港股龙头当前大部分市值在底部；2）A股中长期成长路径清晰、或年内业绩弹性显著的标的相较最大市值回调幅度相对年内涨幅 并不明显，如比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、太平鸟、歌力思、九牧王等，建议关注锦泓集团；考虑当前估值水平，以及8月开始中报披露+9-12月的社零低基数刺激，我们仍看好下半年强基 本面标的的行情表现。