8 月，实物商品网购额及全国快递件量同比分别+6.5/+4.9%，高频数据看尚 SAC No. S0570516110001 SFC No. BCG366 shenxiaofeng@htsc.com +(86) 21 2897 2088 未恢复至潜在水平；国内件均价同比-3.5%，主要快递企业均价良好。 “监 管维稳”+“龙头挺价”+“用户付费”三重驱动，中期景气拾级而上；“疫 后修复”+“业绩释放”+“比较优势”三重催化，短期建议积极参与。

本文从资本市场的视角，分析中国光伏产业特征。对光伏产业发展历程和光伏企业上市规律的研究表明，光伏企业三轮上市高潮与光伏发电产业的发展路径显著一致，具有明显的从电池制造向两端延伸的特点，实体产业与资本市场呈现相辅相成的发展关系。通过中证光伏产业指数50个成分股在资本市场中的表现分析和碳中和背景下光伏产业的展望，本文从政府、市场、企业三个维度，提出三条针对性建议。

进入2022年以来，全国各省市先后召开地方两会，发布2022年地方政府工作报告，报告中不少省市明确提出促进汽车产业发展的政策措施。政策措施主要集中在以下几点：一是积极推动新能源汽车消费，二是继续完善充电桩等基础设施，三是加强智能网联汽车创新发展，四是强化汽车芯片牵引工程实现“强链补链”。

要稳定房地产投资增长，解决好房地产企业的融资问题是关键。保持房地产投资的稳定增长，需要保证企业资金的持续投入，而其中融资资金占比又比较大，因此改善房企融资环境、拓宽融资渠道、解决融资难题是当务之急。融资环境的改善可以通过阶段性放宽“三道红线”监管与贷款集中度管理要求；政策支持加快销售回款，提升房企融资能力；保障按揭贷款稳定增长，释放合理的购房需求；放宽开发贷与表外融资业务，稳妥有序增加并购贷；拓宽直融渠道，支持资质优良房企境内外发债融资；支持REITs、物业IPO等多种方式融资来实现。

要稳定房地产投资增长，解决好房地产企业的融资问题是关键。保持房地产投资的稳定增长，需要保证企业资金的持续投入，而其中融资资金占比又比较大，因此改善房企融资环境、拓宽融资渠道、解决融资难题是当务之急。融资环境的改善可以通过阶段性放宽“三道红线”监管与贷款集中度管理要求；政策支持加快销售回款，提升房企融资能力；保障按揭贷款稳定增长，释放合理的购房需求；放宽开发贷与表外融资业务，稳妥有序增加并购贷；拓宽直融渠道，支持资质优良房企境内外发债融资；支持REITs、物业IPO等多种方式融资来实现。

2022 年上半年，银行业经营受到疫情冲击和外部宏观环境影响，盈利和收 入增速继续放缓，营业收入同比增长4.85%，净利润同比增长7.0%，归母 净利润同比增长7.5%，盈利能力亦同比下降，资产质量边际压力略增，业 绩归因来看，规模、其他非利息、拨备、税收是主要贡献。城商行子板块 逆势表现优异，在收入、规模、资产质量等均处于各类银行最好水平。主 要标的区域客户基础优势突出，盈利能力好，拨备缓冲充足，业务牌照限 制小，发展投入积极，未来业务发展、盈利增长和利润释放的空间较大。 中报看，成都、江苏、杭州、南京、宁波等均表现突出，苏州、长沙、青 岛等，边际改善突出。农商行中，常熟、江阴等亦表现突出。

2022年2季度，中央对房地产行业的支持政策主要集中在以下三个方面：一是中央在坚持“房住不炒”定位前提下，强调“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，进一步增强地方因城施策的自主性。在此背景下，地方宽松性调控力度明显加大，政策宽松由三四线城市向一二线城市扩展，且松绑“四限”、房票安置等刺激政策扎堆出台。二是中央在房地产金融领域提出支持购房者合理住房需求、下调贷款利率、支持房企合理融资需求等措施，优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序。三是证监会、发改委联合发布《关于规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知》，保障性租赁住房REITs试点正式起航。

废钢铁具有显著的节能、环保和低碳优势，对整个钢铁工业绿色低碳发展意义重大。近年来，有关废钢铁行业的相关政策出现了显著变化，包括废钢铁加工行业管理体系、标准体系、增值税退税政策、固废进出口政策、“双碳”政策等多个方面。在上述政策影响下，中国废钢铁行业将迎来重大的发展机遇，逐步步入高质量发展阶段。

2022年2季度，电力行业政策环境持续优化。一是健全多层次统一电力市场体系，适时组建全国电力交易中心，有利于打破地域界限，还原电力商品属性。二是电力可靠性管理全面优化调整，为电力工业高质量发展提供有力支撑，对保障我国电力安全可靠供应和建设能源强国起到积极促进作用。三是“十四五”能源领域科技创新规划出台，完善能源科技创新体系，加快电网核心技术攻关。四是华东完善跨省电力中长期交易机制，有助于拓展区域内绿电交易，促进新能源电力消纳，实现电力资源优化配置，加强长三角区域的电力互济互保与能源合作。五是为持续推动可再生能源产业高质量发展，9部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。六是电力安全监管政策频发、工作力度继续加大，保障电力系统稳定运行。七是多措并举确保迎峰度夏电力供应，东北加强调度运行管理、优化电能资源配置，煤电企业增值税留抵退税政策进一步落实。

2022年2季度，钢铁行业政策动向主要体现以下四个方面：一是，中钢协正式发布27项钢铁行业团体标准；二是，国家发改委部署推进今年粗钢产量压减工作；三是钢铁行业“碳达峰、碳中和”相关工作持续推进；四是工信部等六部门印发工业能效提升行动计划。