在需求层面，小学在校生人数增速对城市之间的房价涨幅差异表现出很好的解释能力。2011-2012 年以后，城镇化转向都市化，人口更密集地流向少数大城市和特大城市，部分地导致中国不同城市之间房价出现巨大分化。

中国单身经济正在崛起。中国正经历第四次单身潮，我们认为单身经济消费主力人群为 20-35 岁的白领女性人群。该单身人群收入水平高，消费意愿高，注重生活质量，没有下一代抚养压力且相对年轻，储蓄保险率较低，是优质的消费主体。定位该人群的商品将不仅仅关注品质和实用价值，并在美观、服务、心理价值方面突出。国际上单身家庭的增多对食品饮料的影响已有先例，如美国单人餐饮消费逐年提升、并推动了零食迅速增长。

2016 年“二胎”新生儿出生人口将超过 1750 万，高于预期，有专家预测 2017 年新生儿有望达到 2100 万人，预计 2017 年奶粉市场总体规模会有较大的增幅。我国 0-6 月婴幼儿纯母乳喂养率逐年走低，随着居民可支配收入提高，婴幼儿人均消费增加，再加上消费渠道升级，我国奶粉需求进入上升周期。 

2016 年年初至今（截止到 2016 年 12 月 23 日），大盘整体弱势，沪深 300指数共下跌 11.35%，电力设备与新能源行业下跌 19.21%，跑输大盘 7.86个百分点，在国信 24 个一级行业中排名第 21 位，子行业全部下跌报收。目前行业整体的估值为 42.17 倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为 361.15%，估值溢价率较去年有所回落。

近期债券市场的剧烈调整对信用债的一级发行产生较大的影响。继今年四月份后，债券推迟或取消发行规模再次大幅增加，需关注流动性风险对实体融资产生的负反馈。从行业分布来看，截至 12 月 25 日，除休闲服务行业发行量相比 11 月同期有所上涨外，其他行业一级发行均有所收缩，其中下降幅度最大的为通信、汽车、医药生物、化工、钢铁等行业。

从传媒行业指数来看，2016 年累计下跌 36.92%，排名全行业倒数第一名。通过与整体PE估值的变动对比，我们认为 2016 年的下跌主要源于高估值的回调。明年不悲观不乐观，精选个股为主。

产业规模不断扩大，文化传媒行业的并购整合是大势所趋。近年来文化产业增加值持续攀升，2015年文化产业实现增加值2.58万亿元，占GDP比重为3.82%，维持上升态势。由于文化传媒公司的轻资产、垂直性等特征，围绕行业“ 内容+渠道” 、“上游+下游” 的并购整合是产业发展的必然趋势，外延扩张有利于传媒公司拓展产业边界，进一步完善业务布局。西方国家的传媒公司就曾通过兼并、联合、重组，走集团化道路，逐渐成为世界媒介的中心。纵观国际传媒巨头的发展史，如新闻集团、迪斯尼、贝塔斯曼、时代华纳等，无一不是通过兼并、收购等资本手段，成为国际化的传媒集团。

中央经济工作会议对于农业工作的重点指导，从 2013 年的“切实保障国家粮食安全”，到 2014 年的“加快转变农业发展模式”，再到 2016 年的“深入推进农业供给侧结构性改革”，农业工作重心向改革核心区层层深入。近期，伴随着中央经济工作会议对农业的关注、中央农村工作会议的召开、农业PPP 指导意见的正式出台，以及 2017 年中央一号文件的即将发布，农业产业投资热情高企并有望成为贯穿 2017 年的投资机会。

在市场还在回味 OPEC 的减产协议的当口，我们发现美国当选总统特朗普的部分政策提议正在潜移默化地影响着市场。就目前的数据来看，我们认为值得引起场内投资者重视的就是美国原油进口量的潜在变化：美国国内炼油厂商似乎正在显著加快进口原油的步伐，特别是目前在美国德州炼厂集群毗邻的墨西哥湾沿岸的等待原油装卸的油轮总原油装载量达到了近几个月以来的最高点。

油气企业的资本开支与原油价格直接相关。