中国单身经济正在崛起。中国正经历第四次单身潮，我们认为单身经济消费主力人群为 20-35 岁的白领女性人群。该单身人群收入水平高，消费意愿高，注重生活质量，没有下一代抚养压力且相对年轻，储蓄保险率较低，是优质的消费主体。定位该人群的商品将不仅仅关注品质和实用价值，并在美观、服务、心理价值方面突出。国际上单身家庭的增多对食品饮料的影响已有先例，如美国单人餐饮消费逐年提升、并推动了零食迅速增长。

一、单身经济崛起，消费习惯向高端、健康、便捷转移 ...5

1.1、单身经济持续演进，主导未来消费大潮...5

1.2、单身化趋势已成全球现象，助推消费行为的改变.7

1.3、单身经济革新食品饮料：渠道向便利化转移、产品升级、营销向泛娱乐转型。...8

1.3.1 单身人群注重便利，推动流量由传统渠道向电商、便利店等转移8

1.3.2 产品高端化：消费高端、追逐品质消费11

1.3.3 单身人群与屏幕为伍，对话式+浸入式营销推动泛娱乐营销13

1.4 单身潮助推休闲零食电商、速食、外卖、高端乳制品迅速成长.错误!未定义书签。

二、白酒延续弱复苏、关注原奶拐点及高增长子行业。 .16

2.1 白酒延续弱复苏态势，中高端有望持续量价齐升..16

2.2 乳制品把握两条主线：原奶价格拐点及高端产品升级.19

2.2.1 原奶价格已触底，牧场盈利能力有望受益19

2.2.2 高端产品升级：高端奶、酸奶及奶酪等增速较快，未来空间巨大20

2.3 关注新成长，休闲食品电商是渠道变革直接受益者.22

2.4 调味品消费升级显著，健康化趋势下有机、零添加概念兴起..24

2.5 升级产品中细分子品类有望迎来高增长机会...25

2.5.1 肉制品关注进口牛肉，价格优势及供不应求有望持续放量25

2.5.2 烘焙行业空间大，短保面包方兴未艾， 26

2.5.3 凉茶竞争格局渐趋缓和，关注加多宝控费后王老吉新增长28

三、食品饮料领跑市场，关注消费升级、国企改革相关标的...29

3.1 各子行业目前业绩情况..29

3.2 推荐标的及投资建议...34