从传媒行业指数来看，2016 年累计下跌 36.92%，排名全行业倒数第一名。通过与整体PE估值的变动对比，我们认为 2016 年的下跌主要源于高估值的回调。明年不悲观不乐观，精选个股为主。

1、回望 2016，悲惨的一年........4

2、电影：渠道与内容抱团，攫取产业链最大利润........5

2.1 今年电影票房增速降低的原因是什么？........5

2.2 下游院线集中，中国的“大制片厂时代”来临.......7

3、视频：正在迎来最美好的时光........10

3.1 从广告到会员付费，市场规模奔向千亿.......10

3.2 网络大电影是下一个风口......11

3.3 网络视频将成为中国电影业扩窗发行最重要的渠道......13

4、游戏：电竞和出海是关键词，精品为王.......14

5、动漫：新人群，新消费......16

5.1 中国动漫产业面临人口红利.......16

5.2 漫画也是一种 IP 来源，漫改潜在市场巨大.......16

5.3 国漫崛起，二次元消费走向大众.......17

6、投资建议........19

7、风险分析........22