交运板块市场变化（本周）：本周，沪深300 指数报收3348 点，上涨1.1%；申万交运指数报收2813 点，上涨3.0%，领先沪深300 指数1.9%。受铁总17 年工作会议催化，铁路板块表现极为强势，本周上涨9.14%。个股本周上涨88 家，未涨4 家，下跌6 家；涨幅最大的是德新交运，上涨58.52%；跌幅最大的是南京港，下跌2.57%。

关注CES 带来的投资机会：本周CES展会自动驾驶无疑是最大亮点之一，参展厂商产品有两点特点：1.参展自动驾驶车型更贴近量产车型，采取了性价比更高的解决方案。2.驾驶座舱普遍使用了人工智能技术，智能化水平有明显提升。自动驾驶未来发展趋势明确，同时市场空间巨大，高盛预计，高级辅助驾驶系统和自动驾驶车辆的市场规模在2025 年将可能达到960 亿美元，到2035 年，其市场规模将进一步增长至2900亿美元。因此从本次展会上可以看到包括整车厂商、科技公司以及汽车零部件供应商均推出自动驾驶及数字座舱相关产品，我们认为自动驾驶的实现不仅是竞争，参与方之间更多的会是共享和合作，比如NVIDIA合作伙伴包括博世、奥迪、百度地图等。

微信小程序具备“用完即走”特性，拥有线下场景线上化、长尾效应、强化微信群协作功能三大看点，有望帮助腾讯增强线下交互，并再次抢占支付制高点，很可能是腾讯下阶段成长的主要拉动力，对现有移动互联网产业有巨大革新作用。

边缘计算缓解网络延时和流量压力等挑战，并为用户量身打造，实现更多创新。

V2C 车联网正面临“高速增长+升级换代”前夜，预计2017-18 年联网车机CAGR 接近40%。V2C（车与人）、V2V（车与车）和V2X（车与万物）是车联网主要应用，其中，以“人”为服务核心的V2C 车联网有望实现快速增长，并实现由联网车机向基于“账号系统”的云服务转变。车联网正在经由“屏幕+操作系统”的1.0 版本，向联网“车机”的2.0 版本过渡，产业的终极图景可能出现在“账号系统+语音控制+云服务”的3.0 版本。由此带来的投资机会包括：汽车控制芯片、通信模块、车联网运营服务商、车机、语音交互服务商，以及其他零组件和研发服务提供商等。

2017 年CES 国际消费电子展会上约有138 家汽车技术参展商，展出面积比2016 年高出21%。这些厂商布了一系列智能、安全和直观的自动驾驶体验解决方案，讲述了人性化、智能化、互联化的车载用户体验。

本周化工板块小幅跑赢大盘，各类化工品现货价格维持强势，以部分农资品种、钛白粉、粘胶为代表的子行业保持不错的受益，同时混改作为近期主要的投资主题也具有一定的市场热度。我们认为化工各类子行业目前具备自上而下的投资逻辑，同时环保趋严所带来的行业优质产能的价值重估有望成为2017 年化工子行业的最重要投资主线，建议超配化工，重点推荐子行业包括：粘胶短纤、草甘膦、有机硅、纯碱及PVC、尿素、磷肥产业链等。

成也信用、败也信用。2016 年表现最好的是AA-企业债，整体而言，2016 年信用债呈现短端表现差于长端，高等级表现差于低等级。信用债在2016 年利差走势出现“V 型反转”，1 月至3 月中旬信用利差较为平稳，3 月中旬至4 月底，受信用违约等一系列因素影响，信用利差急剧上行，4 月底至7 月，信用利差大幅回落；8-10 月，高等级信用利差开始走阔，而11 月开始低等级信用利差也开始走阔。

2016年环评审批重新开闸，“十三五”期间煤化工有望迎来新一轮发展期。

硬件先行，服务后发。无人机分工业级和消费级两类，客户群是个人用户（toC）/企业和政府部门（toB&G）。工业级无人机产业链包括：（1）硬件制造：包括零部件、周边设备及整机制造，预计2020 年国内工业无人机硬件市场规模130 亿元，16-20 年CAGR70%。（2）服务：商业模式未成型，包括飞行服务（应用/租赁/维修/金融服务）和培训服务（驾驶员培训/专业应用培训），未来市场规模260-400 亿元；飞行服务仍以配套服务为主；培训市场爆发式增长，截至2016H1，持证飞手5047 人，比上年全年+135.6%，仅占从业者的10%。