本周申万医药指数上涨 0.92%，沪深 300 指数上涨 1.46%，创业 板指数上涨 1.49%，跑输沪深 300 指数 0.53 个百分点，跑输创业板指数 0.56 个百分点；本周医药成交总额为 880.68 亿元，沪深总成交额为 20,239.93 亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为 4.35%，本周医药行业热度较上周略有下降。子行业方面，本周表现最好的为医疗器械，上涨 2.82%；表现最差的为医药商业，上涨 0.14%。

心血管病用药市场规模大、易出重磅品种。心脑血管病在国内患病率极高，患者高达 2.9 亿人，且患病率随老龄化加剧而持续提升，加上心血管病属于慢病，这使得心血管病用药市场规模巨大，同时重磅品种频出。由于新版医保目录即将推出，我们认为进入医保目录的心血管用药品种将受益医保支付销售放量，从而早就新的重磅品种。

从现在的情况来看，Neulasta 作为 PEG 修饰的复杂化合物通过 351（k）途径比较困难，Sandoz 在欧美两个市场的申请都遇到了阻碍；而采取 351（a）途径，也就是全面 I-III 期研发的生物创新药反而受益，考虑到 Teva 已经撤出美国升白药市场，Teva 后续的两个产品有望成为 Neulasta 领域的第一批（首个或者次个）竞争者。 

由于历史缘故，医药商业龙头企业特别是全国龙头企业多为各地国企或者央企，在此前或多或少存在缺乏机制不够灵活、缺乏激励和积极性等问题。但在目前国企改革背景下，大部分医药商业龙头都已经成为国企改革标的或者潜在国企改革标的，机制理顺后，并购整合进度有望进一步加快，同时，治理完善、跑冒滴漏得到改善后，盈利水平有望进一步得到提升。

新版医保目录调整、结构性医保控费及商业保险的崛起；摒弃唯低价中标、2017 年为执行新标大年，处方药价格进入相对稳定期；全面提升产品 质量及创新药审批环境优化等，因此医药行业步入发展新周期。我们提出“轻医重药”的选股新思路，重点推荐医保目录调整、创新药和低估值行业龙头三大投资方向。 

血制品行业批签发数据2016年稳定增长。大品种如白蛋白增长16%，静丙增长20%；品种受价格信号指引明确，价格上涨较多品种如纤原、破免、肌免，批量均上升较快；狂免总量出现下滑的趋势；VIII因子和PCC批量稳步上升。

我们在 2017 年策略报告提出医药行业已经从野蛮扩张时代步入了结构优化时代，而这次《意见》的出台，对生产、流通、使用的各个环节都提出了改革方向上的顶层设计，在全产业链结构优化的探索道路上更进一步，也验证了我们策略报告中的思路。《意见》中涉及的内容较多，前期政策中出现过的内容我们就不再赘述，将把目光主要放在新增变化上，以便投资者抓住政策风向。如对政策整体的思路感兴趣，可以参考我们前期的政策点评报告。 

医疗器械行业在海外属于相对成熟的行业，从子行业看，体外诊断、心血管介入器械、医疗影像、骨科植入物是最大的细分领域，而分子诊断、微创手术器械、生物材料、生物植入技术、药物输送等技术发展的热点。我国医疗器械行业仍处于高速发展阶段。

本周观点：2017 年旅游行业持续快速发展，全面融入国家战略体系，利好政策频发，我们给予行业“推荐”评级。本周核心观点：建议继续关注“一带一路”受益标的。我们认为，旅游板块全年没有系统性机会，但存在结构性投资机会。一带一路主题的表现，有望带动旅游板块相关概念股表现。西安作为丝绸之路的起点，将充分受益一带一路政策红利。

一周主要回顾与展望：2017 年春节黄金周全国共接待游客 3.44 亿人次，同比增长 13.8%，实现旅游总收入 4233 亿元，同比增长 15.9%，公民出境旅游总量将近 615 万人，同比增幅将近 7%。从春节发布的各省市及重点景区数据来看，部分景区开始爆发。南方主要景点云南丽江、玉龙雪山、漓江景区以及北方长白山等景区增速表现亮眼；而出境游意识形态正在转向社交化、定制化、碎片化，价格导向将逐渐转向服务导向。