上周计算机板块继续调整，下跌0.99%，同期沪深300 下跌1.15%，创业板下跌1.68%，符合我们的判断。受支付宝AR 红包以及北斗全面完成“百城百联”消息刺激，LBS 板块表现抢眼，四维、超图、中海达等涨幅靠前。经过前期调整，预计短期或将企稳反弹，重点关注消费金融、无人驾驶车联网等领域的投资机会。

行业整体估值回落到历史均值附近，短期内促使行情颓势反转或继续下杀的力量没有出现。平静之中，政策推动和技术演进带来的促动将成为市场关注的焦点。《网络安全法》的落实有望进一步打开安全产业的市场空间，深度学习引领的人工智能热潮将继续推动技术对安防、自动驾驶、医疗等重点行业的重塑。我们看好信息安全与人工智能板块，同时关注估值具有安全边际业绩增长稳健的个股。

本周化工板块小幅跑赢大盘，本周农业供给侧改革主题的相关农资类股票表现出色，以尿素、磷肥、农药为代表的各类子行业录得不错的受益，同时各类景气度维持强势的周期子行业表现依旧抢眼。我们认为明年一季度以及上半年的化工板块仍应重点关注各类周期性化工子行业供需改善引导的景气度提升所带来的投资机会，近期建议关注环保事件的持续发酵以及需求显著复苏所带来的部分子行业的投资机会，包括：草甘膦、有机硅、纯碱及PVC、尿素、磷肥、钛白粉产业链等子行业。

上周化工产品涨跌互现，其中上海石化的70#重交沥青周涨幅为14.06%，茂名石化的丁二烯涨幅为12.58%。丁二烯市场价格表现依旧强劲，市场供应方面依旧偏紧，支撑价格上涨行情，预期未来市场价格继续走高。

页岩气革命与煤制烯烃替代石脑油制乙烯路线，副产丁二烯供应趋紧：目前国内绝大多数的丁二烯均为石脑油裂解乙烯的副产品，从全球市场来看，随着北美页岩气革命供应大量乙烷，乙烷制乙烯成本只有石脑油路线的一半。

根据招商基础化工数据库统计的54 个产品价差，月涨幅排名前5 的产品分别为气头硝酸铵价差(+625.00%) 、氨纶价差(+415.66%) 、己二酸价差(+388.67%)、环氧丙烷价差(+155.51%)、电石法BDO 价差(+114.22%)，月跌幅排名前5 的产品分别为天胶-丁苯价差(-566.67%)、天胶-顺丁(-497.73%)、三聚磷酸钠价差(-316.71%)、纯苯价差（-226.84%）、丁二烯价差（-215.62%）。风险提示：原油品价格大幅波动、下游需求不振，环保压力

机械行业指数下跌 0.72%，沪深 300下跌 1.15%。其中工程机械指数下跌1.51%，机床工具指数下跌0.53%、重型机械指数下跌0.26%、铁路设备指数上涨0.08%、军工指数上涨0.33%、造船指数上涨2.33%、通用机械与零部件指数上涨0.81%、节能减排设备指数下跌1.27%、石油天然气设备指数上涨0.20%。除工程机械、节能减排设备外，机械行业整体和其余细分板块均跑赢沪深300。

把握行业拐点，聚焦高成长，2016 年前三季度机械行业整体扣非净利润降幅趋缓，细分行业差距较大，受益于下游需求的回暖，基础件行业、工程机械行业、仪器仪表行业和铁路设备行业都有相对不错的业绩表现。从估值水平来看整体仍处于较高估值水平，高估值需要时间消化。我们认为细分行业的高景气度是驱动股价表现的核心因素，从需求驱动、政策驱动及周期边际改善这几个角度，我们建议重点关注城轨、物流自动化、3C 自动化、通航、工程机械板块。

智能物流设备市场空间将超千亿元。甴商与快递等行业的快速収展,带动智能物流设备行业的较快収展。我国智能物流设备市场的容量2015年达到684 亿元，预计2017 年将超过1000 亿元，年增速在20%以上。

12 月22 日，中共中央办公厅、国务院办公厅对外发布《生态文明建设目标评价考核办法》，提出生态文明建设目标评价考核实行“党政同责”，实行每年评价、五年考核，其考核结果将作为各级党政领导班子的奖惩任免重要依据，考核不合格的将被通报批评、约谈限期整改；生态破坏明显的将追究其终身责任。《办法》出台将进一步加大对党政领导环保建设不力的威慑力，配合近期环保督查风暴不断深入和垂管制度的推进，环保监管力度将达到历史新高，第三方监测运维/网格化监测、清洁能源利用等领域或将加速推进。