房地产限购政策对商品房销售影响有限，1-2 月商品房销售数据超预期，三四线城市数据成为亮点，存量房换新、城镇化推进、保障性住房有望持续创造家具消费增量；在消费升级的大背景下，家具消费趋于品牌化，行业集中度提升，龙头企业业绩实现高增长，继续看好家具板块，建议关注喜临门、好莱客、大亚圣象、曲美家居。科力普、生活馆等新业务规模快速扩大，今年有望进入业绩实现期，建议关注晨光文具。

上周大盘震荡下行，全周收跌 1.44%，轻工制造板块强于大盘（造纸>家用轻工>包装印刷）。我们推荐的组合中，索菲亚、好莱客、鸿博股份和珠江钢琴录得正收益。回顾 3 月份市场行情：由于年前贸易商囤货现象严重，年后终端客户需求下降，箱板瓦楞纸陷入滞销状态，月初至月末主流纸厂瓦楞纸降幅约1,200 元/吨，箱板纸降幅也达 800 元/吨左右，包装纸市场降温明显；与包装纸行情相形成对比，文化纸成为 3 月份各纸种中价格最为坚挺的品种，铜版、双胶成交良好，纸厂集中发布 300-500 元/吨的涨价通知。

2017 年第一财季特斯拉交付了逾 2.5 万辆电动汽车，超过市场预期的 2.42 万辆，较去年同期（1.48 万辆）大增 69%，其中 2750 辆为去年 4 季度“新自动驾驶硬件”转型导致的延迟交付。公司预计今年上半年 Model S 与 Model X 总销量将达 4.7 万至 5 万辆。回顾 2016 年第四季度特斯拉净亏损为 1.21 亿美元，对应的交付量为 2.2 万台，全年亏损 6.75 亿美元，亏损幅度略收窄，对应的交付量为 7.6 台，预计今年亏损幅度将继续收窄甚至扭亏。

美国当地时间4月2日，特斯拉公布了17年第一季度电动车产量和交付量，超出市场预期，受此影响特斯拉股价大涨7.3%，创出历史新高，市值超越福特，成为美国市值第二的汽车生产商。特斯拉股价近期受到受腾讯入股和一季度交付量超预期的双重影响，结束了近三年的大幅震荡，股价创历史新高，这意味着市场对特斯拉达成了新的更高预期。

受2016年2月春节长假因素使得上年同期基数过低的影响，2017年2月份乘用车增速大幅上升18.4%，但2月份整体乘用车销量环比下滑26.58%；商用车受益超载治理、煤炭钢铁等原材料需求的增加，实现51.8%的同比增长率。

 “民间”数字货币发展迅速，倒逼央行积极研发：加密货币丌断涊现，根据 CoinMarket癿数据统计，戔至目前全球拥有649种加密数字货币以及94种加 密资产，其中最为熟知和觃模最大癿加密货币比特币市值达到175.26亿美元。 目前全球各大夬行积极拥抱数字货币，包拪新加坡夬行、突尼斯夬行在内癿多国 夬行应用匙块链技术构建更安全癿数字货币管理体系。我国积极推迚数字货币体 系建设，2016 年 1 月 20 日人民银行召开数字货币研认会，提出争叏早日推出 夬行収行癿数字货币。

问题来了，历史估值底部就一定是安全的吗？我们在《计算机行业跟踪周报 第 60 期：计算机公司内质 U 型反转》中讨论过这个问题。计算机公司内质和经 营效率在提升。人均营业利润（没用净利润的原因是营业外收入包括补贴退税等 对计算机公司影响较大在 20%，不能反映经营效率），11-16 年分别为（万）10、 9、8、6、9、10，说明计算机公司的经营效率出现了 U 型反转，计算机公司的 内质在向好。所以，很难再用几年的低估值来评判如今的计算机公司。

市场规模不断提升，政策支持力度加大  《2015 全球安防设备市场 报告》显示，我国人脸识别市场规模从 2012 年的 16.7 亿元,上升至 2015 年的 75 亿元。伴随人脸识别应用场景的丰富，我们预计 2017 年整体市场规模达到百亿以上。同时人脸识别政策支持力度明确， 后续预计催化剂不断，自 2016 年以来国内一级市场人脸识别企业融 资热度高涨也反映出市场对人脸识别领域的一致看好。

 本周，博鳌亚洲论坛 2017 年年会于23 日在京举行。会上，中国社科院 金融研究所副所长胡滨表示：“中国互联网金融目前已经具备“监管沙盒” 运作的基础条件，并建议在“一行三会”之上设立实体协调机构来负责“监 管沙盒”运作，以平衡金融创新和风险。”“监管沙盒”的概念早先出现在英 国、新加坡等国家，与我国的“柔韧监管”实则异曲同工，都在承认和顺应 “变”的基础上寻求监管效率与安全的平衡

中国企业云服务市场自起步以来，发展势头强劲，特别是企业级 SaaS市场，连续两年呈现翻倍式增长。据 iResearch 最新数据显示，2016 年中国企业云服务市场规模超500亿元,企业级SaaS市场增长更为迅速，2015年和2016年的增长率都维持在 90%左右。云市场高速发展，亟需数据安全加持，近期，国家层面对用户数据隐私的重视度日趋上涨，现已正式上升至律法层面