我们年初判断《2017 年行业将克服困难，继续向上》，现在看来很快就克服了。家电龙头对成本的快速上涨有很强转嫁能力：1）大部分细分市场龙头（如老板电器、苏泊尔、飞科电器等）在4Q2016、1Q2017 没有体现出成本压力；部分龙头受到的压力较小，毛利率略有下降，但规模效应导致费用率下降。2）目前，原材料价格开始回落，成本压力已经不大。

家电公司收入YoY、净利润YoY、毛利率、净利润率趋势 ....... 4

板块涨跌趋势 .. 6

1Q17 出货数据分析 ..... 7

家用空调 .... 7

中央空调 ... 10

冰箱 ........ 12

洗衣机 ..... 15

彩电 ........ 18