造纸：多家公司公告一季报或业绩预告，受益纸价上涨，业绩大幅增长，加之股价前期表现较 弱，我们认为造纸板块仍有一波业绩持续验证的机会，首推业绩高增稳定性强的龙头纸企。纸 价走势逐渐分化，纸厂的联合提价仍在继续，三月下旬白卡纸及文化纸的提价函就纷至沓来， 而且幅度都很大，箱板瓦楞纸开始企稳回升。纸厂的限产提价和下游的消化库存观望处于弱平 衡，我们预计后续纸价有望分化：前期持续上涨的白卡和铜版纸提价函落地难度增大，5 月进 入淡季找寻后续的方向

本周，SHFE 铜库存、锌库存分别下降 15%、18%，基本金属价格持续震 荡，说明市场对目前的金属价格认可程度较高，各下游企业开始补库存。铜矿 罢工使得智利铜矿供给锐减 3.8%，并迎来新一轮罢工，即将进入精铜需求的 黄金月份，锌企减产供给堪忧，锡镍下游需求疲软。国际局势动荡，市场避险 情绪较高，目前基本金属普遍承压。重资产周期来临，长期看好基本金属板块。 相关标的：铜（江西铜业、铜陵有色、云南铜业）、铅锌（驰宏锌锗、盛达矿 业、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份）、锡（锡业股份）、 镍（新疆新鑫矿业、金川国际）等。

2017 年 3 月 9 日，十六部委联合发布《关于利用综合标准依法依规推动 落后产能推出的指导意见》。意见指出工作目标是以钢铁、煤炭、水泥、 电解铝、平板玻璃等行业为重点，通过完善综合标准体系，严格常态化执 法和强制性标准实施，促使一批能耗、环保、安全、技术达不到标准和生 产不合格产品或淘汰类产能（以上即为落后产能），依法依规关停退出， 产能过剩矛盾得到缓解，环境质量得到改善，产业结构持续优化升级。

本周中信有色指数涨跌幅-1.13%，跑输沪深 300 指数的-0.8%。 有色子板块中，贵金属涨跌幅 1.94%，工业金属涨跌幅-2.46%，稀有金属涨跌 幅-0.79%。 有色板块本周涨幅前五位的股票为：西部黄金、*ST 吉恩、西部矿业、怡球资 源、赤峰黄金；本周跌幅前五位的股票为：闽发铝业、宁波富邦、山东金泰、 中矿资源、罗平锌电

全市场人民币理财产品预期收益率：四月第二周各期限预期年化收益率分 别为：1 周 3.51%，2 周 3.58%，1 个月 4.18%，2 个月 4.26%，3 个月 4.32%，4 个月 4.32%，6 个月 4.40%，9 个月 4.36%，1 年期 4.41%。相较 于上周，本周理财产品预期收益率 1 周、2 周、1 个月、3 个月下降，2 个 月、4 个月、6 个月、 9 个月、1 年上涨。其中 1 周理财产品收益率跌幅最 大，达到-12ps；4 个月、9 个月理财产品收益率涨幅最大，达到 3bps

金融资产由之前的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供 出售金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项等四类变为以摊余成本计 量（AC）、以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）、以公允价值计 量且其变动计入其他综合收益（FVTOCI） 。对于银行而言，我们认为贷款和 持有至到期的债券可计入 AC，其他债券可根据现金流测算及持有目分类别 计入 FVTPL 或 FVTOCI。

四月第三周在一线城市中，北京首套住宅贷款利率低于基准利率的有 27 家，1 家高于基准利率；其中，最低有 3 家银行，利率均为 0.85 倍基准。最 高为华夏银行，利率为 1.1 倍基准。(平均 0.90 倍基准)。 上海首套住宅贷款利率低于基准利率的有 29 家；其中，28 家银行利率 最低为 0.9 倍基准，最高为华夏银行，利率为 0.97 倍基准。 (平均 0.90 倍 基准）

人社部公布医保谈判目录，涉及 32 家中外制药企业共 44 个品种入选谈判 目录，其中 A 古上市医药公司9 家 10 个产品名列其中。谈判目录药品选择 考虑临床急需、治疗效果好、价格较高的产品，红日药业血必净和康缘药业 银杏二萜内酯注射液两个临床治疗效果好，用量较大的中药注射剂也被选入 谈判目录。从入选产品对上市公司业绩贡献程度考虑，受益最大的为康弘药 业（康柏西普眼部注射液贡献）、西藏药业（新活素）和红日药业（血必净）

中国医美行业迎来蓬勃发展期，市场空间巨大。2015 年我国医疗美 容行业规模为 510.6 亿，2011-2015 年行业复合增速高达 22.68%。其 中非手术类整形美容服务市场年均复合增速为 24.9%，服务量占比由 2009 年的 55.56%上升至 2013 年的 62.50%。目前，中国医美行业渗 透率仅有 1.2%，未来市场空间巨大。目前青年甚至少年群体是我国 医美消费群体的主力，未来随着医美市场的规范和接受度的提高，医 疗美容服务将逐渐向高龄人群渗透。

行业重点新闻：4 月 11 日，収改委召开医疗服务价格改革巟作座谈会，部署全 部叏消公立医院药品加成，要求各级各类公立医院二 9 月底前全部叏消药品加 成，重点做好四斱面巟作：（1）全部叏消药品加成。各级各类公立医院二 9 月 底前全部叏消药品加成，除中药饮片外癿药品实行零差率销售。（2）优化医疗 服务价格结构。按照“控总量、腾空间、调结构、保衔接”癿要求，劢态调整医 疗服务价格，逌步理顺比价兰系。