医药指数大幅向下调整，但我们判断随着中报季来临，医药股业绩确定性高、持续性强，估值趋于合理，中报季继续看多医药，对板块谨慎乐观。板块配置上，我们建议重点关注医药流通和OTC行业，我们近期重点推荐中报业绩高增长较为确定的个股，重点推荐九州通、片仔癀、恩华药业。

顶层制度改革将带来板块分化，需要充分挖掘内部结构性的机会。市场目前依然聚焦于业绩以及研发进度的确定性，我们看好医药细分领域龙头。 

恒生指数上周持续上行，再创年内新高，港股消费制造业板块当前平均 P/E 约在 20x，消费品服务板块当前平均 P/E 为 18x，消费板块中期业绩预期相对稳定，且前期指数回调时消费板块表现出相应防御性，上周消费板块整体跑输指数。

四川和福建等地区 15 年以来先后启动应急通信系统的建设，单省投资额约3-10 亿元。当前全球局势不稳，恐怖袭击、群众性事件以及自然灾害等突发情况应对压力加剧，目前我国应急通信基础设施亟需加强，专网设备及运营厂商市场增量空间巨大。 

随着 4G 用户持续快速增长以及网络直播、视频应用快速增长，全球 IP 流量将呈爆发式增长，推动运营商和数据中心光器件升级。根据 Cisco 预测，2014-2019 年视频数据流量将保持 31%的年复合增长率，带动 IP 流量达到 22%的年复合增长率。

本周，广电系六家公司共同出资发起成立全国性宽带运营公司。长期以来，广电在宽带运营方面与三大运营商无法相提并论。其中，没有全国性的运营公司导致各省市之间的运营、利益等长期难以有效协调是非常关键的影响因素。我们认为，在移动发力固网建设和宽带运营的背景下，作为“第四大运营商”的广电不甘寂寞成立全国性宽带运营公司，对于广电发展和运营宽带业务无疑是利好的，但这也将会进一步加剧国内宽带运营的竞争局势。

上周，沪深 300 指数上涨 0.69%，通信行业（申万）指数下跌 3.08%，在申万一级28 个子行业中，通信板块本周涨幅排名第 25。2017 年年初至今，沪深 300 指数累计上涨 12.64%，通信指数累计下跌 9.80%。

 月 17 日-7 月 21日，食品饮料行业（1.3%）跑赢沪深 300 指数（0.7%）。平安观测食品饮料子板块中，白酒（3.6%）、低估蓝筹（2.5%）、调味品（0.6%）、乳制品（-1.1 %）涨幅最大，或说明低估蓝筹仌是市场主洿，次高端白酒接连业绩超预期提振市场情绪。

沱牌舍得、酒鬼酒近期发布中报预报，归属上市公司股东的净利润同比增长 80%-180%，超市场预期。山西汾酒、洋河股份也发布中报业绩向好预报，白酒板块本周后期反弹走强。建议关注业绩增长确定性强的一二线品牌白酒上市公司。 

 2017年上半年食品饮料行业累积涨幅居行业涨幅第二位，延续了 年牛市的表现，领涨的仍然是白酒行业。食品饮料行业估值维持在相对 股整体估值较高的溢价水平。下半年行业业绩增长对估值水平仍然有支撑。我们维持食品饮料行业“看好”的投资评级。