锌：最强基本面叠加资金流入致锌价暴涨、短期涨势可持续。本周，因锌淡季消费不淡，供给仍无增量，锌库存一直处于11~12 万吨的低位。同时贸易商囤货进一步导致现货偏紧。最终大量做多资金流入锌期货，致锌价创2008 年以来新高。8 月受四川环保督查等因素影响，国内锌矿供给难有增量，需求平稳，库存增加难度大。随着9 月消费旺季到来，锌偏紧格局难改甚至进一步加深，锌价则有望再创新高。建议关注铅锌资源龙头驰宏锌锗（600497）和中金岭南（000060），业绩好估值低的建新矿业（000688）、西藏珠峰（600338）等标的。

有轨电车成为解决城市“治堵+减排”的新思路。有轨电车作为我国轨道交通重要组成部分，具备运量大、节能减排、路权灵活、建设运营成本较低四大优势。并可以显著加强城市主城区与新城区、工业区的联系，有效缓解了城市主城区内部交通压力。随着城市轨道交通在建总规模持续扩大，现代有轨电车优越性突显。

上周计算机、通信等前期滞涨与超跌板块出现领涨，而食品饮料、家电等部分白马出现回调；医药板块内个股跟随大盘表现，次新股跟随次新股板块反弹，白马股也跟随下跌。

行情回顾： 上周申万有色金属指数上涨0.24%，跑输沪深300 指数1.88个百分点，在28 个一级行业中排名居后。细分行业来看，受铅锌价栺大涨提振，铅锌板块涨跌幅最大，为3.97%，其次分别为锂、钨；前期涨幅较大的稀土（-4.43%）、铝（-0.43%）上周阶段性回调。公司来看，索通収展（+29.7%）、建新矿业（+14.4%）和江粉磁材（+12.8%）等涨幅靠前；广晟有色（-14.8%）、中孚实业（-11.2%）、盛和资源（-9.8%）等跌幅较大。

本周沪指报收于3268.72 点，深成指报收于10614.08 点。市场资金方面，本周除周一、周四外均未实现资金净流入，周一净流入金额最大为67.32亿元。全周市场合计净流出资金48.11 亿元。其中，大单资金持续净流出31.15 亿元；特大单资金净流入16.96 亿元。

监管节奏趋缓且协同强化，经济表现好于预期，银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好，板块配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（建设银行、中国银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。

2016 年监管约束券商资管与基金子公司业务扩张，业务回流至信托行业，信托资产规模从2016 年二季末17 万亿元迅速增至2017 年一季度22 万亿元。但行业营收增速远低于规模增速。一方面是固有业务收入表现不佳，主要受市场波动拖累，信保基金计提的副作用预计在信托公司完成资本金补充后减弱。另一方面是信托业务收入增速放缓，主因是业务结构变化，费率低的被动管理信托资产占比提高，资产规模转化为收入的效率降低。此外，资金获取成本提升但转嫁难度加大、营改增等均是影响因素。

从产业链视角，自上而下，我们认为产业链上龙头企业在技术、成本、供应管理等方面竞争优势显著。而从投资角度，标的相关业务占总体营收比重越高，行业增长带来的业绩弹性，因此我们基于相关业务的体量与标的纯度甄别了各环节最为核心的1-3 个标的。针对各环节的供应关系，我们梳理了业绩相关度较大的各环节企业的业务关系，一方面可根据下游的客户结构甄别企业质地以及辅助业绩预测，另一方面也可基于上下游的产能规划、技术路线等进行相互佐证。

本周抗感染主要品种价格没有变化。维生素方面，本周维生素A、维生素E价格维持上涨态势，而维生素C 和泛酸钙（鑫富/新发）均与上周持平。其中维生素A 价格为220 元/kg，价格比上周末上涨60 元/kg；维生素E 价格为41 元/kg，比上周末上涨2 元/kg。

围绕养老产业链，构筑养老生态圈。养老产业有养老住宅、食品服饰、医疗护理、家政服务、娱乐生活、老年教育、老年金融、老年旅游八大产业链，是我国未来重点关注和发展的产业。养老产业具有医护以及消费双重属性，需要围绕养老产业链构筑一个完整的养老产业生态圈，让老年人老有所医、老有所养、老有所乐。2017 年3 月国务院《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》提出构建更加健全的以居家为基础、社区为依托、机构为补充、医养相结合的养老服务体系。