上周建筑板块微跌，PPP、一带一路指数分别上涨 1.40%、1.73%，个股 涨跌比 72：40，延续前一周市场企稳趋势，涨幅前十的细分板块主要是次 新、PPP 园林与部分地方国企。我们预计在市场整体继续企稳的背景下， 大盘股与中小市值细分龙头均有表现机会，但由于金融监管仍将有序推进， 市场短期继续企稳中期震荡。上周强周期板块涨幅明显，建筑板块稍弱， 我们认为与建筑行业的竞争充分有关；但从另一角度，建筑板块中报预期 环比 Q1 改善，尽管改善程度或不及煤钢和化工板块，但多重催化下建筑 中报的修复行情仍然值得期待。 

在选龙头、买品牌的背景下，我们认为有业绩支撑的消费建材仍是 较为确定性的选择。当前市场资金仍是以抱团龙头、消费股为主， 我们认为消费建材仍是确定性选择，即便白马股回调，也不会出现 2015 年中小创那种断崖式下跌。建材板块中几个消费类建材公司在 各自领域都处于龙头地位，且品牌优势较为显著，财务状况也明显 好于同侪。

家电白马中报业绩增长确定性强，尤以白电、厨电龙头受竞争格 局优势提振，基本面无忧。其中，2017Q2，空调寡头垄断格局清晰， 份额集中的背景下空调销售保持高速，中报白电龙头盈利得以持续提 升；厨电二三级市场的高速发展，渠道下沉带来的低基数下扩张将提 供未来成长空间，厨电依然为中报预期成长性最强子行业。

年初以杢软件业收入及盈利增长状冴持续回升：工信部数据显示，2017 年 1-5 月全国软件业累计收入与利润总额分别较上年同期增长 13.4%、 11.2%，尽管相比 2016 年增速有所放缓，但年初至今逐月回升，呈现 筑底迹象。我们判断，2017 年软件业增长态势将趋于平稳，全年收入 增速将保持在 13%-14%，利润总额增速将保持在 10%以上。

7 月 7 日，阿里在第二届淘宝造物节上推出阿里无人超市“淘咖啡”， 顾客可通过淘宝扫码进店购物，出店时支付宝会根据所购商品金额自 动扣款。此前，亚马逊已在去年 12 月推出 Amazon Go，欧尚、大润 发等大型超市均相继尝试 BingBox 无人店模式，娃哈哈更与深兰科技 则签订为期 3 年 10 万台 Takego 的无人店协议。

全方位转型云计算，销售重新定位 此次裁员是因为微软战略重心发生变化，现在的微软强调企业市场的云计算业 务，而不是过去的软件授权。自微软 CEO 纳德拉上任之后，提出‚移动为先，云为先‛战略，微软自此全方位向云计算、云服务公司转型。过去微软更偏重一次性的软件销售，如今几乎将所有重要的应用软件，都转变为 用户支付包月费、长期订用的互联网服务模式。这些都涉及到销售方式的变化。企业选择云服务有三点理由：一是简单实用，二 是快速实施，三是低成本。前两个优势决定了云服务不再需要大量销售。

人工智能影响深远，关注消费级产品：机器学习引领 的人工智能热潮，从快速被大众所认知，从目前来看 对于市场情绪有着积极的影响。在算力、数据、算法 共同发展的前提下，人工智能带来的技术改善是真实 而有潜力的，随之而来的传统产业业态更新和升级， 有望为企业带来切实的业绩改善。平台级技术公司具 备先发和卡位优势，而消费层面的创新也有着广阔的 市场空间，同样值得关注。语音、视觉、金融等领域 的落地方式最为清晰，下半年值得关注。

上周计算机板块整体表现平平，5 个交易日内 涨跌云现，震荡小幅上扬；上周在上证综指、深证成指及创业板指纷纷收 涨的情况下，沪深 300 指数最终整周彔得 0.30%的跌幅。行业表现斱面， 有色金属、钢铁、采掘涨幅居前。申万计算机行业指数整周上涨 0.88%， 跑赢沪深 300 指数 1.18 个百分点。在 28 个申万一级行业中，计算机行业 指数涨跌幅处于中下游，排名第 18。

微软公司正式宣布裁员 3000 人，受波及最大的是销售人员。这次裁员 比例约占微软整个销售团队的 10%左右，超过 75%的岗位都在美国之 外。微软将通过此次裁员实现转型，重点调整全球销售人员，从而将销 售云服务产品 Azure 作为公司的新重点。本周沪深 300 指数下跌 0.30%，中小板指数上涨 0.36%，创业板上涨 0.96%，计算机（中信）板块上涨 0.53%，计算机（中信）板块 TTM 估值 为 49 倍。从交易量来看，本周 Wind 全 A 交易量较上周同比上升 38%， 计算机板块交易量同比上升 31.93%。

基本面目前正在演绎的逻辑：本周基本面和上周基本上没有明显变化。钢 材端，螺纹钢和卷板继续分化，卷板库存去化速度明显快于螺纹，卷板供 需格局优于螺纹。原材料端，焦炭企业正在筹划提价策略，焦炭企业仍然 紧盯钢厂利润，想从高利润中分一杯羹，目前仍处在焦灼状态，原料价格 仍处在稳定阶段。