古希腊哲学家赫拉克利特有一句名言"人不能两次踏进同一条河流"，但我们希望能够“预见河流的趋势和方向”。回顾机械行业的历史并思考其背后的逻辑，让我们感悟到“预判主线比什么都重要”的深刻道理。“公司分析员型”方法得出的结果往往是“管中窥豹”，而且难以引起市场共鸣、难以成为主线。只有预判到潜在的主线，才可能预见“河流”（即股价）的趋势。

2007 年至今，“和谐号”驰骋的十年代表了中国铁路跨越式发展的十年。 2017 年 6 月 26 日中国标准动车组“复兴号”率先在京沪高铁两端双向首发。9 月 21 日起全国铁路调整新运行图，“复兴号”标动在京沪高铁率先实现 350 公里时速运营，中国高铁产业再次迈上新台阶。中国铁路动车组由最初引进的 1、2、3、5 系列发展到 380A/B/C/D 系列，再发展到今天的中国标准动车组 CR400AF/BF 系列，中国用 10 年时间基本走完了其他国家 50 年的高铁发展之路。 

我们认为行业毛利率、净利率的背离需要引导我们关注成本端的影响，展望后半年原材料成本、汇率的压制因素目前仍未解除，对于行业利润释放的节奏会带来扰动。但我们也并不悲观，核心是需求端的持续性我们认为是有望超预期的，5年以来的下行已经结束，设备升级与更新替换的周期将有更好的需求持续性。

机械行业 2017 年上半年周期复苏盈利好转但整体依然弱，估值依然高。宏观经济边际减弱，朱格拉周期开启充满不确定性。展望四季度，依然需要紧抓下游处于产能扩张周期的风口细分子行业，把握 2018 年行业基本面触底向上的细分子行业。 

iPhone X 导入 OLED 全面屏，未来国产手机 OLED 及全面屏渗透率不断提升，消费电子工艺革新为 3C 自动化带来巨大增量需求，判断产业链中游设备环节如平板显示模组组装/检测设备等市场将迎来替换潮，3C 自动化公司迎来高成长期。

根据全国中小企业股转系统 2017年 5 月 30 日发布的《关于正式发布 2017 年创新层挂牌公司名单的公告》，2017 年 484 家新三板环保公司中 61 家进入创新层。其中，2016 年已进入创新层的 48 家环保公司中，31家继续满足创新层标准。

危废无害化可以通过新建专门处置设施，也可以利用现有水泥窑技改进行协同处置，目前水泥窑协同处置 危废在欧洲等地区已经得到较为广泛应用，已经证明是一种高效清洁和经济可行的处置路线。

9 月 11 日-9 月 17 日环保板块上涨了 1.93%，2017 年 PE 28 倍；沪深 300 沪下跌了 0.14%，2017 年 PE 13 倍。涨幅居前：渤海股份、清水源、美尚生态、博世科、美欣达。

电子特气行业技术壁垒较高，我国起步较晚，根据特种气体行业资讯统计，国内近 80%的市场份额被国外企业垄断。近年来，我国半导体产业的迅速崛起为电子特气行业的发展提供了有利条件，加之政策驱动和技术突破下，国内电子特气国产化进展有序，目前国内部分电子特气企业已经具备大规模生产能力，硅烷、高纯氨、氢氟酸、氯气、砷烷等特气市场也已逐步打开。 

我国对外投资体系日益完善，企业步入对外投资快车道。自 2003 年以来，中国对外直接投资净额实现连续 13 年增长，2015 年净额是 2002年的 54 倍，2002~2015 年均增速达 35.9%。企业对外并购投资活跃、领域不断拓展，政府对基础设施海外投资、能获取较高收益的矿产资源投资项目等表示支持。