古希腊哲学家赫拉克利特有一句名言"人不能两次踏进同一条河流"，但我们希望能够“预见河流的趋势和方向”。回顾机械行业的历史并思考其背后的逻辑，让我们感悟到“预判主线比什么都重要”的深刻道理。“公司分析员型”方法得出的结果往往是“管中窥豹”，而且难以引起市场共鸣、难以成为主线。只有预判到潜在的主线，才可能预见“河流”（即股价）的趋势。

机械行业2006~2016 年投资主线回顾...4

机械行业特征总结：业绩周期性强，投资机会主要源自需求上升..4

特点一：细分行业的产业链条短、数量多、差异性大...4

特点二：业绩周期性波动幅度大...4

特点三：投资机会主要源自需求上升而非供给..5

基本面角度：国产装备崛起的十年，进口替代叠加并购整合..9

中国独特的大市场提供了内资企业崛起的土壤.9

“隐含ROE”的较量：超一流服务和高性价比产品，是进口替代的源动力..10

国内外并购，资本市场“脱虚向实”提供弯道超车机遇..11

财务数据角度：周期更迭，行业份额结构趋向集中..13

工程机械为例，看一轮完整的资产负债表修复周期...13

资产负债表的强健程度，决定股价在周期回升阶段的上涨弹性...15

每一轮周期的更迭，市场份额不断向优势企业集中...16

“预判主线比什么都重要”，从“公司”向“行业”分析转变.18

智能化、国际化、集成化，是机械行业未来十年主线的寻找方向.21

主线之一：从“中国制造”到“中国智造” .21

主线之二：海外市场拓展+海外外延并购.23

主线之三：全产业布局的集大成者..25