机械设备制造板块2017年前三季度累计主营业务收入、实现归母净利润总额分别为7790亿元、445

亿元，同比增长分别为34%、97%。我们认为：作为典型的中游行业，机械设备制造业与国内经济

增速紧密相关，整个行业在经济L型背景下在12年之后持续负增长。但在基建、地产及一带一路的

多重因素带动下，2017年以来机械行业迎来营业收入和业绩双拐点。但从另一角度来看，行业目前仍处在拐点初期且尚处在资产负债表修复过程当中，市场对于机械板块的配置有限，机械设备制造板块仍弱于大市。伴随着工业企业利润增速在2017年的明显提升，2018年企业有较强的扩产能、补库存预期，我们对2018年对机械设备行业整体看多。

中信电力及公用事业指数下跌0.66%，沪深300 指数下跌2.58%，公用事业行业领先大盘1.92 个百分点。我们推荐核心组合迪森股份、清新环境、龙净环保、聚光科技、雪浪环境、盈峰环境。

2017年环保行业分别跑输沪深300、上证综指26.5和、11.1个百分点，但环保股前三季度实现归母净利润174亿元，同比增长26.3%，增速同比提升6.9个百分点，业绩优良，估值切换下板块存在补涨需求。2018年我们认为十九大将美丽中国建设提升到核心高度，同时环境税、排污许可证、河长制等政策出台及落地，叠加环保督察力度空前且呈现出常态化和趋严化的趋势，我们认为多重因素将合力推动2018年环保板块整体向好。

美国快递双寡头垄断格局中，FedEx 在航空快递市场具备领先优势，UPS 则在陆运市场具备相对优势。二者市场定位虽略有差异，但又彼此渗透。2017 财年FedEx 营业收入高达603.2 亿美元，净利润达30.0 亿美元，日均处理包裹量超1200 万件。

上周各板块有所下跌，公用事业与环保板块下跌0.20%。上个交易周，沪深300 下跌2.58%，上证综指下跌1.08%，创业板指上涨1.23%。申万公用事业与环保板块下跌0.20%， 涨幅前三名的是热电（ 2.87%）、燃气（1.30%）、环保工程及服务（0.62%），涨幅后三名的是水电（-1.86%）、火电（-0.71%）、新能源发电（-0.28%）。

卡特彼勒是全球工程机械龙头，上市已88 年。1981 年初迄今卡特彼勒股价上涨46 倍，目前市值已近840 亿美金（约5500 亿人民币）。公司业绩较好的时期分别为2004-2008（美国房地产泡沫）、2010-2015 年（中国4 万亿投资）以及2017 年全球经济转暖的三个时期，期间PE 均曾高于30 倍。

化工17年前三季度，业绩表现靓丽。2017年前三季度，基础化工行业实现累计营业总收入8834.3亿元，同比增长36.6%，实现累计归母净利润为606.5亿元，同比增长72.6%，行业整体净利率为6.8%，处于历史中上游水平，营业收入和归母净利润增速均创近4年来新高。

“双抗”转基因农作物快速推广，麦草畏行业景气周期来临。2017年10 月孟山都公司发布第四财季财报,再次上调“双抗作物”（同时抗草甘膦和抗麦草畏）推广种植预期。2017 年孟山都公司RoundupReady 2 Xtend 大豆产品种植面积上调至大于2000 万英亩，2018种植面积预计大于4000 万英亩。“双抗”棉花方面，2017 年BollgardII XtendFlex 棉花产品种植面积上调至600 万英亩。随着下游国际行业龙头孟山都“双抗”作物种子产品快速推广，对于麦草畏除草剂需求将进一步提升，麦草畏行业景气周期来临。

德国安联集团以产险起家，逐步发展为综合性金融集团。德国安联保险集团是欧洲最大的综合性金融集团，也是世界领先的综合性保险集团和资产管理集团之一。集团产险与意外险、寿险与健康险、资产管理等多项业务均处于全球领先地位。2016 年集团归属于股东的净利润同比增长4%至69 亿欧元，其中寿险与健康险业务营业利润增长9.3%，财产保险业务下降4.2%，资产管理业达1.36 万亿欧元。从业务结构来看，公司产险与寿险业务规模相当，整体业务结构较为均衡；从地区结构来看，欧美发达地区为安联集团的业务重心，亚太地区为安联成长市场的重要组成部分。

基于明年价值和业绩增长的“确定性”和“弹性”，经历调整的保险股理应具有配置和持有的“底气”。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑，在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下，保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比，在消费升级、家庭保障意识提高之下，保障产品需求空间大。