11 月29 日，美国2017 年的军售成绩出炉，共出售价值420亿美元的军事硬件和装备，销售额比2016 年增长了近20%。据统计，今年美国在中亚地区的军事装备销售额最高，达到220 亿美元，其次是印太地区，达近80 亿美元，欧洲为73 亿美元。美国已连续多年位列全球军售榜榜首，今年10 月，美国特朗普政府准备放宽向盟友出售武器的限制，将进一步扩大军售规模，预计2018 年美国的军售额还将继续上升。

近日监管层发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，强化对互联网金融的监管力度。集中式的清理整顿只是短期行为，长期的行业规范还需要制度建设提供支持。我们判断互联网金融方面的监管方案也会在未来一到两个季度内进入制度建设日程。预计明年仍然是金融去杠杆的关键年，在制度补短板完成以前资金面的紧平衡将继续推动银行业净息差的改善，为利润释放创造空间。近期监管忧虑导致的估值回调正是加大银行股配置的重要投资窗口。个股投资把握两条主线，一是紧抓行业龙头，二是把握快速转型的标的。持续推荐工商银行、农业银行、招商银行、平安银行。

2017年前三季度，金融行业实现主营业务收入5.09万亿元，同比增长9.25%；实现净利润1.37万亿元，同比增长6.65%。作为周期类行业，目前金融行业处在去杠杆的强监管政策环境下，整体利润在经过2015年的高点后，在2016年有所下滑，2017年出现企稳。具体而言，保险、银行是2017年的驱动力，拉动板块上行。

整体来看，目前市场风格依然偏稳健，对确定性的关注依然较强。根据这条主线，我们认为2018 年一方面建议继续关注利润成长性确定高，估值相对较低的各细分领域的龙头企业，另一方面建议关注成本与汇率因素导致短期利润增长不及预期带来估值错杀，但行业基本面整体向好，具备环比改善空间及能力的相关企业。因此，家电板块中建议关注具备出货均价提升而面板价格下降带来短期错配，盈利能力边际改善的黑电龙头海信电器

截至2017年9月，建筑装饰累计营业总收入、净利润分别为29,822.6亿元、1,088.4亿元，同比增长分别为10.8%、15.5%。我们认为：建筑装饰增速约10%为底部区间，原因是：我国经济增长已由过去的高增长转变为新常态下的中高增长阶段，建筑业增长周期受经济周期的影响，需求也呈现下趋势。从2010年开始增速整体下滑，建筑业现已进入拐点。而小周期受订单驱动明显，叠加行业下行中整体行业处于存量博弈期，马太效应明显，应该优先关注具有低估值、国改预期的央企、国企标的。同时，受建设美丽中国理念的推动，园林板块企业不断转型升级，实施多元化发展，预计将会迎来良好的发展契机。

11.27–12.01，本周沪深300 指数下跌2.56%，建筑装饰指数上涨0.75%，跑赢沪深3326.98 个百分点；建筑材料指数上涨4.22%，跑赢沪深6807.6 个百分点。建筑细分领域无上涨板块。建工板块过去一周涨跌幅居前3 位的个股：启迪设计（15.09 %）、北新路桥（12.58 %）、合诚股份（10.21 %）；过去一周涨幅倒数3 位个股：百利科技（-4.67%）、大千生态（-6.22%）、名雕股份（-20.61%）。过去一周建材涨幅居前3 位的个股：西部建设（31.02%）、上峰水泥（26.09 %）、万年青（18.53%）；过去一周涨幅倒数3 位个股：雅百特（-7.23%）、华立股（-8.26%）、罗普斯金（-10.14%）。

关注产能收缩，关注产业升级：供给端冷修的周期性波动规律值得关注，18 年我们可能面临较大冷修规模，供给端收缩有一定的超预期可能，同时，冬季限产的产能收缩和未来冷修带来的供给端潜在收缩，将同时影响到玻璃原材料的需求。

上周建材指数涨幅为4.2%，相对A 股指数收益为5.0%；其中二级行业水泥涨幅为7.0%、玻璃指数涨幅为2.0%，三级行业管材指数涨幅为1.4%。

考虑到国家对新兴产业的扶持和我国科技实力的崛起，我们持续看好计算机板块，考虑到结构性分化，整体我们给予板块“跟随大市”评级。计算机子板块及主题较多，建议关注三个主题方向：AI、互/物联网和软件云化；个股选择方面，建议关注三个方向的逻辑：1.自身卡位好，有格局的公司；2.传统企业向前沿科技企业转型，有望落地的公司；3.与国家投资高度相关的和有重大变化的公司。

上周行情回顾：上周申万计算机指数收于4379.02 点，上涨1.12%，沪深300 指数下跌2.58%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第五（5/28）。分版块来看，上周各主题板块均呈现上涨走势，移动支付指数、人工智能指数、安防监控指数表现位居前列，智慧医疗指数、云计算指数、智慧城市指数表现最差。上周计算机板块有123 家公司上涨，13 家公司持平，59 家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有美亚柏科（+12.76%）、拓尔思（+11.11%）、天津磁卡（+9.66%）、科大讯飞（+8.70%）、三联虹普（+8.61%）。