我们将计算机行业的按所处赛道的价值、行业增长趋势、是否有独特的壁垒（技术或资 源）、公司治理、当前估值水平等，将标的分为战略方向性资产、基本面支撑性资产、 高风险资产，建议重点挖掘“潜在”的战略方向性资产、以及战略方向性资产和基本面 支撑性资产的变化。  战略方向性资产：建议重点关注恒生电子、启明星辰、石基信息、中科曙光、汇纳科技、 网宿科技、GDS（美股）等

政策催化，大数据、人工智能带动计算机板块行情。继上周五中共中 央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学习后，工信部本周 又印发了《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020 年）》，本周大数据和人工智能主题带动计算机板块行情。大数据、人 工智能等前沿技术一方面不断受产业、资本的催化，国家层面也高度 重视，今年来自上而下的相关政策不断落地，推动其技术发展和产业 落地，推荐继续关注大数据和人工智能板块的投资机会。推荐标的： 美亚柏科、科大讯飞、恒生电子、东软集团；受益标的：思创医惠、 同花顺

供给：十九大提出实现供需动态平衡，预计 2018 年煤炭供给保持稳定。新增产 能需要产能臵换，对总供给影响有限。安检环保煤管票限制短期供给，煤炭行业 固定资产投资下滑限制长期供给释放，政策加大对煤炭进口调控，进口量有望保 持平稳。 煤价：市场认为明年煤炭均价平稳或下跌，我们认为明年煤炭均价将抬升。其中 焦煤均价上涨 100 元，动力煤均价上涨 30 元。当下至 2018 年上半年煤价处于 上涨阶段。

公司作为专业银行解决方案提供商，受益于互联网金融业务渗透，带来的金 融科技 IT 外包需求增长，具有高企业壁垒，参与研发区块链技术并且外延 深化跨境支付业务，未来盈利将受益于产业升级及新技术驱动因素。
我们预计 17-19 年分别实现归母净利润 1.25/1.64/2.09 亿元，EPS 分别为 1.16/1.52/1.94 元

2017 年 Q3 业绩显著低于去年，行业隐忧依然存在。2017Q3 计 算机行业业绩增速有所下降。2017Q3，计算机行业营收同比增长 19.00%，这个增速比 2016 计算机全行业同比增速减少了 1.97 个 百分点；归属母公司股东的净利润同比增长 14.60%；相比 2016Q3，计算机全行业归属母公司股东净利润同比增速下降 9.8 个百分点。业绩情况显著低于去年，反映出 1）前两年大量外延 并购的标的多数低于预期。2）大部分公司的内生成长性较弱。 行业未来几大隐忧仍然存在：1）行业整体增速进一步下滑 2） 收购标的无法完成业绩承诺 3）再融资审批趋严 4）估值中枢进 一步下移。

板块方面，本周重点推荐 PC 板块、农化板块和维生素板块：进 口自泰国的双酚 A 裁定倾销、废塑料禁止进口、2018 年新增产能 仅有 20.5 万吨，2018 年 PC 供不应求加剧，价格涨幅有望超预期， 当前报价 32750 元/吨，重点推荐鲁西化工、江山化工；农药行 业供给侧受环保制约，且错峰季停产，需求端短期旺季来临，长 期企稳复苏，供需好转下价格普涨，重点推荐沙隆达 A（农药第 一股）、扬农化工（原药龙头）、兴发集团（草甘膦龙头）、辉 丰股份（草铵膦将投产）、广信股份（成长性极佳）；尿素行

油价因减产延长短期上涨，中期震荡为主，替代板块迎来良机 减产协议两度延寿，原油价格短期上涨动力较足；中期来看，北 美页岩油增产以及石油国家之间囚徒困境仍将制约原油大幅上 涨，我们预测 2018 年油价将在 50-65 美元区间震荡，成本上涨将 向下放大传导，煤化工将优先受益，重点推荐煤制甲醇-烯烃、乙 二醇等板块。

机械行业是国家经济建设的支柱产业，在国民经济发展中占到举足轻重的地位，因此整个机械行业的发展是与经济 周期紧密联系在一起。由于机械设备属于周期性行业，是劳动密集型行业的代表，而且整个行业处于成熟期，一定 程度上制约了行业的发展速度。  革新是突破制约的有效手段。机械制造业已经发展成为全球化跨国经营，通过不断的并购重组实现资源整合，并且 不断扩大企业竞争力。全球化经营的方式有两种，其一本国生产后外销海外；第二种则是将生产基地建造于国外， 后将产品销售到东道国或其他国家

重点组合：海天国际（港股）、华铁股份、科恒股份、赢合科技、杰克股份、弘亚数控、伊之密、台海 核电、科达洁能、荣泰健康、郑煤机、华东重机、田中精机、大元泵业、中广核技
上周行业表现：本周机械行业指数下跌 2.7%，国防军工行业指数上涨 0.6%，沪深 300 指数上涨 0.1%。
本周专题：半导体产业链迎来重新定价
半导体行业的结构性变化以及中国政府对于半导体投资达到前所未有的高度是半导体产业链迎来估 值提升的核心。全球半导体产业结构调整的核心是制造业，进而带动力上下游产业链的转移，同时中 国政府在扶持半导体产业方面的不遗余力，提供充分的资金和人才，生产力和生产关系得到改善，为 行业估值提升打下基础。未来产业链公司估值不是单纯取决于财务指标，而是寻找投资者真实估算内 在价值的一致预期。

在长达 5-6 年的行业下行期后，2017 年迎来了机械行业从谷底快速复苏的春天，而我们认为 2018 年国内高端装备制造有望 进入繁花似锦的初夏，细分领域和优质公司的投资机会精彩纷呈：1）从需求端看，机械 设备具有明显的“滞后性”，设备补库存周期未结束+可能的设备扩张周期，行业进入有 利于龙头不断扩大优势的“新稳态”；2）从成本端看，钢材等主要原材料价格和汇率两 项主要成本因素有望得到缓解，如果出现较大回落对于机械公司业绩弹性将产生积极影 响；3）从政策方向看，”十九大”奠定鼓励先进制造的产业政策方向，高端装备制造的政 策环境再次向好；4）从板块估值来看，经过 16-17 年两年盈利增长消化后机械板块的估 值水平趋向于历史中枢水平和当前市场平均水平，优质龙头标的估值和成长性基本匹