应对朝鲜核导弹威胁，增强导弹防御系统是核心内容。日本 将加紧强化弹道导弹防御（BMD）系统，预算中包括斥资 440 亿日元 引进日美联合研发的“标准 3 BLOCK 2A”反导系统，以及从美国引 进陆基“宙斯盾”系统的前期费用。考虑到“西南诸岛”防卫，此次 日本国防预算也将致力于加强“离岛防御体系”。预算斥资 393 亿日 元购买 4 架 V-22“鱼鹰”运输机，用于加强一线部队快速调动部署能 力。

仅考虑工业机器人领域，全球 RV 减速器市场空间有望达到 167 亿 元：根据 IFR 的统计数据，2016 年全球工业机器人销量为 29.4 万 台（中国占比 30%），同比增长 26%；预计未来几年仍将维持 15%左 右的复合增速，到 2020 年销量有望达到 52.1 万台。按照一台工业 机器人平均需要 4 台 RV 减速器，平均单价在 8000 元左右测算，则 2016年全球工业机器人RV减速器市场规模在94亿元左右，到2020 年这一规模将达到 167 亿元；从国内市场看，2016 年国内工业机 器人 RV 减速器市场空间在 28 亿元左右，到 2020 年这一数字将达 到 67.2 亿元左右，占全球市场比例增长为 40%。

四分天下，重度区隔。我们看好全年龄段的班课培训赛道、教育信息化 赛道、0-6 岁在线英语外教赛道、18 岁+在线职业教育赛道、游学赛道。 （1）0-6 岁国 内教育：2B 幼儿园服务和装备细分领域趋势渐起；（2）6-18 岁国内教育：课外培训爆 发在即，教育信息化方兴未艾。我们测算 2017/2020 年 K12 课外培训行业市场规模分 别约 7000 亿元和 1.2 万亿元，5 年 CAGR 约 19%，竞争格局有望从完全竞争走向寡 头竞争。国家目前仍处于对教育信息化的政策红利期，我们预计 2017 年国家和各省级 政府的投入将超过 2500 亿元。 （3）18 岁+国内教育：就业难驱动职业技能培训领域强 刚需，会计和 IT 培训赛道方兴日盛。我们预计 2017 年会计技能培训和 IT 培训的市场 空间分别约为 800 和 270 亿元；（ 4）国际教育：游学产业政策红利，国际学校需求爆 发

本周板块分化，上证综指上涨 0.95%，中小板指上涨 0.37%，深成指上涨0.87%，创业板指下跌 0.26%，国元教育板块下跌 0.82%，和申万 28 个二级子行业相比，跌幅居前，排第七。个股上，涨幅榜前五位新南洋（10.41%）、文化长城（9.74%）、 三垒股份（8.61%）、东方时尚（4.55%）、和晶科技（3.96%）。跌幅榜前五位的个股为拓维信息（-11.09%）、 科斯伍德 （-5.02%）、中南传媒（-4.67%）、新开普（-4.65%）、秀强股份（-4.27%）。

我国为全球最大建陶消费及出口国，行业规模约 4500 亿元，但集中度较低， 为典型“大行业，小公司”格局。参考国外成熟市场，意大利 CR7 市占率达 50%，北美的莫霍克工业超 70%，可见我国行业集中度仍有较大提升空间。
随着行业集中度提升，龙头经营规模扩大，由此带来的规模效应将逐渐显现。 以规模较大的东鹏控股为例，随着其产销规模扩大，单位成本呈明显下降趋势。 此外随着个性化消费转为标准化生产，也会带来转产成本的大幅下降。

猜想一：空调内销增速回落。18 年空调内销增速大概率回落至 10%以内， 主要由于高基数影响及空调大概率滞后地产出现增速回落。目前我国空调 户均保有量仅为日本的一半，中长期看空调市场仍有增长空间。  猜想事：洗衣机销量稳步增长。近两年来洗衣机市场重回增长轨道，预计 18 年洗衣机市场销量仍将稳步增长。主要因为 08-11 年销量替换需求及智 能化新品刺激部分需求。

寻找行业景气度高、PEG 低、竞争优势强的细分领域龙头公司。计 算机行业的投资应更多的重视行业的市场空间与景气度、行业的竞争 格局以及公司在其中构筑的竞争优势，真正能“长大”的公司将获得 投资者的青睐并支撑高估值。真正能“长大”的公司包括两类：1） 从龙头长大成绝对龙头； 2）从次龙头长大成龙头。推荐标的：美亚 柏科、超图软件、今天国际、科大讯飞、金蝶国际、四维图新；受益 标的：汉得信息

为进一步贯彻落实国家大数据发展战略，“2017 产业大数据应用会议” 将于 12 月 26 日召开。为进一步贯彻落实国家大数据发展战略，提升城市社 会经济发展新动能，中国统计信息服务中心定于 2017 年 12 月 26 日下午在 北京举办“2017 产业大数据应用会议”。本次会议以“数据驱动城市发展” 为主题，探讨城市大数据产业的创新与发展，推进大数据在城市及各行业的 落地应用，展示城市大数据应用实施方案、引导大数据产业与行业的融合。 会议将全面盘点十三五规划实施以来全国各地区、各部门大数据发展水平和 应用现状，首次发布全国 31 个省、400 多个市、区的大数据发展指数。

传统保险进入微利时代，新生态孕育新市场。传统保险业资本驱动模式开始失效，市场集 中度进一步提升，激烈竞争下利润率增长空间实际已经接近饱和，保险业进入微利时代。 另一方面，中国正在经历新兴技术的爆炸式发展，社会生活及消费习惯依赖网上生态系统。 随之也引申出许多目前传统保险未能覆盖，却又有旺盛保障需求的可管理风险。保险公司 急需降低各项成本支出，挖掘新型保障需求，提高风险定价能力，重新发挥保险产品原本 的保障功能

上周申万计算机指数收于4247.68点，下跌2.07%，沪深300指数上涨1.85%。 申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十七（27/28）。分版块来看，上周 各主题板块以下跌走势为主，智能穿戴指数、智能家居指数、互联网金融指数表现位居前列， 移动支付指数、人工智能指数、移动互联网指数表现最差。上周计算机板块有 47 家公司上 涨，9 家公司持平，138 家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有科创信息(+61.05%)、四方精 创(+17.19%)、启明信息(+7.16%)、南威软件(+7.14%)、新晨科技(+6.98%)。