猜想一：空调内销增速回落。18 年空调内销增速大概率回落至 10%以内， 主要由于高基数影响及空调大概率滞后地产出现增速回落。目前我国空调 户均保有量仅为日本的一半，中长期看空调市场仍有增长空间。  猜想事：洗衣机销量稳步增长。近两年来洗衣机市场重回增长轨道，预计 18 年洗衣机市场销量仍将稳步增长。主要因为 08-11 年销量替换需求及智 能化新品刺激部分需求。

一、 猜想一：空调销量增速回落5

二、 猜想二：洗衣机销量稳步增长5

三、 猜想三：白电巨头转型加速6

四、 猜想四：面板价格下行，黑电厂商受益8

五、 猜想五：电视大尺寸化趋势将延续10

六、 猜想六：LED 照明行业集中度提升11

七、 猜想七：洗碗机继续保持高增长13

八、 猜想八：护理小家电市场规模稳步扩大14

九、 猜想九：家电智能化将是大势所趋15

十、 猜想十：高端家电方兴未艾16

十一、 投资建议17

十二、 风险提示17