四分天下，重度区隔。我们看好全年龄段的班课培训赛道、教育信息化 赛道、0-6 岁在线英语外教赛道、18 岁+在线职业教育赛道、游学赛道。 （1）0-6 岁国 内教育：2B 幼儿园服务和装备细分领域趋势渐起；（2）6-18 岁国内教育：课外培训爆 发在即，教育信息化方兴未艾。我们测算 2017/2020 年 K12 课外培训行业市场规模分 别约 7000 亿元和 1.2 万亿元，5 年 CAGR 约 19%，竞争格局有望从完全竞争走向寡 头竞争。国家目前仍处于对教育信息化的政策红利期，我们预计 2017 年国家和各省级 政府的投入将超过 2500 亿元。 （3）18 岁+国内教育：就业难驱动职业技能培训领域强 刚需，会计和 IT 培训赛道方兴日盛。我们预计 2017 年会计技能培训和 IT 培训的市场 空间分别约为 800 和 270 亿元；（ 4）国际教育：游学产业政策红利，国际学校需求爆 发

1、 教育趋势：短中长期逻辑清晰，看好产业长期前景5

2、 教育赛道：四分维度，重度区隔13

3、 教育资本：资产证券化不断深化，A 股趋冷美股火热21

 4、 教育行业评级分析和投资策略27 

5、 风险因素33

6、 重点公司介绍34