票价市场化改革政策超我们与市场的预期，短期为航空板块股价提供上行催化。但当前A 股市场估值已经较高，建议关注国航和南航的交易性机会；H 股当前估值处于历史平均，考虑政策将持续利好票价，重申三大航H 股推荐评级，并建议积极参与。

在中央经济工作会议之后，监管层本周重启补短板进程。我们认为监管工作已经从窗口指导进入到法规建设阶段。从同业存单和大额风险暴露的新规可以看出，监管关注点从资金价格转为财务指标。更多补短板措施预计会在开年首季密集推出。在影子银行监管方面，以往大资管新规针对的是资金入口，近期开始针对资金出口进行规范。委托贷款、银信合作以及明股实债模式都逐一纳入严监管框架。短期需要注意流动性收紧的影响，但长期看紧货币有利于扩大银行议价力，增加高流动性标的估值。个股推荐

工商银行、农业银行、招商银行、平安银行。

建筑材料申万一级行业指数上涨6.51%，沪深300 指数上涨2.68%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨9.26%，玻璃制造上涨5.68%，耐火材料指数上涨6.09%，其他建材指数上涨3.90%，管材指数增长5.02%。

本周钢价快速回调，成材和钢坯价格均有不同程度回落，随着全国各地近期雨雪天气增多，陕西，安徽，河南等地普降大雪，钢材成交寡淡，贸易商冬储情绪也逐步延后，钢材库存整体快速积累，周升41.92 万吨，螺纹增长32.55 万吨，近期一些年末检修高炉逐步复产，高炉开工率连续两周回升，潜在供给快速上升，使得商家挺价较为艰难，但我们认为当前回调属于季节性因素，往期十二月，一月也处于钢价回调淡季，冬储时间一般也在1 月下旬逐步展开，价格的可接受程度成为冬储关键，我们认为钢价在3800-4000 元/吨水平可能会给予贸易商更多做库存信心，库存由被动补库向主动补库过度仍需等待。

需求端，2017 年1-11 月，房地产开发投资完成额累计同比增长7.5%，增速较1-10 月下降0.3 个百分点，1-11 月基建投资完成额累计同比增长15.83%，增速较1-10 月下降0.02 个百分点。2018 年1 月，天气渐冷叠加年终临近，部分工地陆续停工，行业需求季节性减弱；但随着冬储行情或正逐渐开启，短期内需求弱势有望得到改善。供给端，本周全国高炉开工率、河北地区高炉开工率小幅上升，但仍处于低位

“开门红”指寿险公司采取各项措施，以达到在阳历新年获的大额保费收入，为全年工作夺得好彩头的营销现象。迎难而上，2018 年寿险行业迎来在保监人身险[2017]134 号文下的首个开门红。

2017年是券商场外期权业务跨越式发展之年，衍生品业务规模效应显著，头部券商市场份额有望继续提升。场外期权市场集中度CR5在85%以上，TOP2 为中信证券、中金公司，市场份额约在60%以上。

改革开放以来，我国建筑装饰行业逐步发展成为一个专业化工程领域，行业年总产值由1978 年至2016 年提高近250 倍。2016 年全国建筑装修装饰行业完成工程总产值3.66 万亿元，同比增长7.6%，高于我国GDP 增速0.9 个百分点。2010 年以来行业增速逐年放缓，从2010 年的13.5%下滑至2016 年的7.6%，建筑装饰行业由高速成长期步入平稳发展阶段。

工信部发布第23 批牌照，光环新网获得云服务牌照，AWS 将合法合规在中国经营，至此工信部共颁发公有云牌照58 张，CDN 牌照66 张。

主题投资是交运板块的另一种风格，“一带一路”，雄安新区，粤港澳大湾区，厦门金砖，海南，此起彼伏。从参与度来看，上半年粤港澳大，下半年海南。