2017年是券商场外期权业务跨越式发展之年，衍生品业务规模效应显著，头部券商市场份额有望继续提升。场外期权市场集中度CR5在85%以上，TOP2 为中信证券、中金公司，市场份额约在60%以上。

1. 券商场外衍生品业务的前世今生 ...... 3

1.1. 2013 年场外衍生品业务平稳起步 ............... 3

1.2. 从收益互换由盛而衰说起 ........... 3

1.3. 股指期权发展空间仍然较大 ....... 4

2. 2017 年：场外期权跨越式发展 ......... 5

2.1. 激增伴随两大全新特征 ............... 5

2.2. 市场集中度有望继续提升 ........... 8

3. 监管定调规范管理，场外期权成长可期 ........... 9

3.1. 与配资产品存在本质区别 ........... 9

3.2. Delta 策略能够对冲掉绝大部分风险 ........ 10

3.3. 盈利模式究竟如何 .... 12

3.4. 定调鼓励，成长可期  13

4. 投资建议 .......... 14

5. 风险提示 .......... 14