受国内基本面清淡影响，期铝走跌为主，最终在 14500元一线震荡运行。现货市场，本周现货价格下行，长江现货价格14430-14940 元/吨。由于国家整顿限产，“2+26+3”城市秋冬季限产的实施，后期或刺激铝价上涨，新一轮的合规产能复核及冬季限产将大概率进一步落实，供给侧改革去产能思路将持续延续。

铅与锌在自然界里，特别在原生矿床中共生极为密切。因为它们具有共同的成矿物质来源，并有类似的外层电子结构，都具有强烈的亲硫性，并形成相同的易溶络合物，铅锌往往属于伴生关系，存在一个矿中。 

本周钴价再涨 3.54%并且周末刚果政局动荡。铜锌价格震荡，冶炼费下滑较为明显。随着电动汽车电池三元化趋势加剧，钴需求即将面临爆发。铜价新高附近震荡，伦锌再创新高。原油价格上涨引发通胀预期，从而推动黄金价格上行。我们认为目前依旧处于重资产周期的初期阶段，金属价格仍有再次创出阶段新高的可能。

目前美国银行业 PB 是中国内地的 1.78 倍，香港的 2.15 倍。从PB 看，从 2007 年到 2017 年，美国银行业估值在 0.8-1.5 倍波动，相对比较平稳，自 15 年以来呈上升趋势；中国内地和香港银行业估值变动相对一致，均呈下降趋势，目前在 1 倍以下，且近年来香港银行股 PB 下降更快。 

海外互联网银行诞生于 20 世纪 80 年代末，在互联网技术革命浪潮推动下顺势而生，至今已走过近 30 年的历程。发展历程可分为三个阶段，每个阶段都呈现出不同的产品服务和渠道特征。 

本周银行指数大涨超过 6%。在当前时点银行股要怎么看？首先当前估值提升并未超预期,对得起基本面。其次上涨逻辑没有被破坏。融资需求表外转表内，银行议价力提高。今年银行业利润释放无需担心。第三严监管不改行情结构。今年全行业资产质量将稳步改善。

随着智能手机行业进入存量阶段，为吸引消费者换机，终端厂商不断为手机增添创新功能，使得整个行业趋向高端化和集中化。2017 年发布的 iPhone X 达到了目前技术所能实现的巅峰，我们预计 2018 年 iPhone新品将继续沿用 iPhone X 设计形态，这为未来一段时间的创新指明了方向。

通信板块延续了上周以来的跌势，继续跑输大盘较多，引起了市场对通信行业发展的担心。我们认为通信行业基本面依然向好，近期下跌的原因主要在于，市场资金继续向热点板块集中，对通信板块形成一定的压力，此外运营商 2018 年资本开支预计不会有可观提升使得资金规避市场风险。我们对后市持谨慎乐观态度，随着 5G进展加速和数据流量红利持续影响，行业景气度将保持上升，通信板块将迎来估值修复。

我国目前滑雪运动渗透率仅为1.35% ，较滑雪产业成熟的欧美国家 5%以上的渗透率相比仍有非常大的差距。滑雪场规模的扩张和数量的激增直接带动上游基建市场和供应市场的活力，同时又为中下游衍生产业提供了更大的市场空间。滑雪产业开发的关键在于对滑雪场资源的获取和控制，产业链的延伸也势必紧扣滑雪场运营这一中心环节。 

我们正面观点的支撑因素主要来自：1）政府在水务领域投资的可见度不断提高，从而缓解投资者对运营商盈利增长可持续性的担忧；2）所有负面消息均已在股价中反映；3）一旦优质的水务公司公布正面业绩（例如通过PPP基金模式提升ROE），它们的估值将获重估。