海外互联网银行诞生于 20 世纪 80 年代末，在互联网技术革命浪潮推动下顺势而生，至今已走过近 30 年的历程。发展历程可分为三个阶段，每个阶段都呈现出不同的产品服务和渠道特征。 

1. 海外互联网银行：科技驱动，注重客户体验 .. 5

1.1. 1989-1998 年：萌芽阶段，应运而生 .. 5

1.2. 1998-2010 年：技术爆炸，创新突破 .. 5

1.3. 2010 年至今：技术升级，体验优化 .. 6

2. 海外互联网银行发展模式初探 ... 7

2.1. BofI：纯正互联网银行之范本 .. 7

2.1.1. 负债端：高利率吸引客户，规模虽小但增速快 ... 8

2.1.2. 资产端：以房地产按揭贷款为主，高贷款收益率维持合理息差水平 . 9

2.1.3. 成本控制：技术实现效率提升 . 10

2.2. Ally Bank：薄利多销实现快速扩张的汽车金融服务商 . 10

2.2.1. 负债端：汽车金融业务基础引流存款，高利率吸引储户 . 11

2.2.2. 资产端：汽车贷款为主，收益率、生息资产规模偏低... 12

2.2.3. 成本控制：成本优势相对薄弱 . 13

2.3. Discover bank：信用卡流量入口打造直销银行龙头 .. 13

2.3.1. 负债端：信用卡业务引流，高存款利率留存客户 ... 14

2.3.2. 资产端：由信用卡贷款延伸至其他零售贷款业务，收益率偏低 .. 14

2.3.3. 成本控制：成本优势突出 . 15

2.4. ING Direct：化繁为简，专注细分市场的传统银行独立子公司 .. 16

2.4.1. 扩张策略：客户定位清晰，简易标准化产品迅速扩张规模 .. 16

2.4.2. 渠道创新：线下咖啡馆提升客户体验与品牌知名度 . 17

2.5. 海外互联网银行发展启示：渠道变革，未改本质 ... 17

3. 国内互联网银行：依托BAT 流量入口，各有特色 .. 18

3.1. 微众银行：依托腾讯社交大数据，联合贷款实现爆炸式增长 . 19

3.2. 网商银行：背靠阿里系电商大数据，专注小微客户与农村服务 .. 22

3.3. 百信银行：互联网+银行结合体 . 23

4. 投资建议：Fintech 赋能，力推平安银行 ... 24

5. 风险提示 ... 24