截至2 月5 日，国内已有9 家铜业公司发布2017 年业绩预告，全部预喜，制造业数据利好，未来铜价或继续上行。部分锌冶炼厂计划检修，铅库存持续减少。环保部继续推进大气治污，氧化铝企稳，电解铝震荡。缅甸锡矿进一步收紧，锡价或继续上升；镍基本面供需前景改善格局不变，短期镍价或震荡调整为主。

经历了利用模式和“花样”吸引用户的阶段后，互联网信贷的核心关注点，开始回归金融本源。单纯的互联网金融对运营和利润要求都非常高，所以互联网金融要么选择依托某一种已经具备的线上优势展开金融业务，要么选择将线下业务的某一个环节互联网化，以此达到品牌价值的提升。从艾瑞的角度看，之所以我们称目前为互联网金融最好的时代，就是看到了互联网金融和传统金融不再互相“敌对”。开始真正从业务上思考合作可能的未来图景，我们梳理2017年中国互联网金融行业年度数据，展现这一未来图景。

航空公司业绩影响因子排序：成本还是供需？燃油是航空公司的直接成本，燃油价格的增长必然会导致成本的增加，但油价对业绩的影响是不确定的。大部分情况下，航空公司业绩跟油价反向波动。

航空公司账面保有大量以美元计价的资产及负债，因此汇率波动将带来汇兑损益，过去数年因汇率波动，航空公司获得或承担了巨额的汇兑收益或损失，以各航司汇兑损失最大的2015 年下半年为例，汇兑损失分别侵蚀了国航、南航、东航、海航税前利润的58.6%、84.3%、83.4%、52.4%，可见其影响程度之大。

A 股迎来2018 年第一次回调，受一月份经济数据以及上市公司预亏业绩的相继披露市场恐慌情绪蔓延。沪深300 上周下跌2.51%，申万钢铁板块周涨幅4.44%，跑赢沪深300 指数6.95 个百分点，列申万行业板块第1。板块中个股涨幅靠前的为太钢不锈（25.52%）、宝钢股份（14.32%）、鞍钢股份（10.97%），而跌幅前三的个股为新莱应材（-19.75%）、银龙股份（-13.05%）和贵绳股份（-10.59%）。

2017 年，新增并网风电装机1503 万千瓦，累计并网装机容量达到1.64 亿千瓦，占全部发电装机容量的9.2%。风电年发电量3057 亿千瓦时，占全部发电量的4.8%，比重比2016 年提高0.7 个百分点。2017 年，全国风电平均利用小时数1948 小时，同比增加203 小时。全年弃风电量419 亿千瓦时，同比减少78 亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。2017 年弃风率超过10%的地区是甘肃（弃风率33%、弃风电量92 亿千瓦时），新疆（弃风率29%、弃风电量133 亿千瓦时），吉林（弃风率21%、弃风电量23 亿千瓦时），内蒙古（弃风率15%、弃风电量95 亿千瓦时）和黑龙江（弃风率14%、弃风电量18 亿千瓦时）。

2017 年国内废铜总利用量为320 万吨，预计2018 年国内废铜总回收供应量将出现一定幅度的下滑，废铜供应紧张，各国经济持续复苏支撑下游需求，继续看好铜价。

仓储物流智能化渗透率有待提升。核心设备方面，自动分拣机、AVG、自动立体仓库为代表的核心领域实现技术突破，开始国产

化替代。系统集成商处于产业链核心地位。发展趋势是由设备制造商向综合解决方案服务商发展，核心竞争力在于打造技术、数据、服务等生态闭环。

房地产作为国内经济支柱产业也与地方财政密切相关，本系列最终篇将从财政的角度研究房地产与财政收支、基建投资的相关性。我们认为随着金融去杠杆的深入以及地方举债规模的收缩，地方基建投资和相关偿债资金来源都将面临较大的压力，地方政府土地供给节奏有望加快以补充财政资金来源；另一方面，我们判断全年基建投资增速大概率回落，也将引发地产投资增速托底经济的需求。我们综合地方债务率、投资依赖度、土地财政依赖度等指标判断，认为部分二三线地方房产调控政策仍有边际松绑的需求。投资建议方面，我们认为未来各地边际松绑调控政策有助于行业打开估值空间，目前龙头房企业绩增速确定且具估值修复动力，维持房地产板块强于大市评级。

短期关注品牌端运营能力较高以及业绩符合预期或超预期精选个股投资机会。受益于消费回暖以及节假消费效应，叠加冷冬天气利好高单价冬装销售，短期建议关注服装家纺板块内品牌运营能力较高的精选个股以及年度业绩符合预期、超预期的相关个股投资机会。结合供需缺口压力犹存、棉价上行，染料价格上涨、环保政策落地等实际情况，长期仍建议关注棉纺板块、印染板块的投资机会。维持行业“同步大市”评级。个股方面，继续看好海澜之家、新野纺织、航民股份、华孚时尚、罗莱生活，关注嘉欣丝绸、柏堡龙。