我们认为，17/18 冬春航季实际航班量增速远高于民航局季初制定的指引，主要原因在于 1）本航季加班、包机等航班量较多；2）航空公司实际航班量/计划航班量在民航局 115 号文件发布之后大幅提升。

根据中国民航网资讯，民航局等单位开展了换季航班飞行计划编制和发布工作：3 月 25 日，我国将正式实施夏秋航季航班计划，航班计划日均约 15278班，较 17 年夏秋航季排班表同比增长 4.46%，较冬春航季排班表 7.8%的增速进一步下降，符合我们对行业供给侧改革持续推进的判断。

上周建杅行业上 2.83%，建筑行业下跌 1.72%，环俅及兑用行业下跌1.46%。上周市场呈现回落调整状态，投资热点呈现分化，建筑、建杅、环俅兑用行业涨跌亏现。国家统计局发布 2018 年 1-2 月宏观经济数据，1-2 月固定资产投资同比增长 7.9%，基建投资同比增长 16.1%，房地产投资同比增长 9.9%。

前期 PPP 规范政策不断出台，市场逐渐受到规范，市场更加有序，政策收紧可能性不大，长远来看，政府违约风险降低，利于 PPP 模式的可持续发展。

本周水泥价格开始止跌回升，更重要的是库容比环比开始显著下降，水泥企业出货回升明显；玻璃企业出货也在上升，库存在回落。我们上周周报提出“需求启动略晚不代表需求不好”，本周微观层面显示需求在快速恢复，说明需求只是迟到不会缺席。 

从过去清洁能力较差、“伪智能”、备受诟病，到如今，扫地机器人技术已基本发展成熟，且主要就是近两年的事情。并且这一高科技产品，不再像过去其他产品，中国品牌总是缺乏创新，这一次，科沃斯与扫地机器人的初创品牌 iRobot 几乎同时起步，并漂亮地在中国市场完成了消费者教育，如今中国扫地机器人销量已占据全球近 20%的份额，其中，科沃斯占据 50%的份额。科沃斯是如何做到的？他的壁垒又有多高？本文将进行详细分析。 

目前市场仍缺乏较大的投资主线且风险偏好无明显上升，在2018 年业绩与估值匹配度较低的行业及个股仍是市场的关注焦点。

从行业的确定性、防御性属性来看，白电行业尤其是空调行业格局稳定，整体需求释放确定性强，同时在行业共性的业绩压制因素下，将会出现分化，只有少数龙头企业依然保持较高增速，我们坚定看好并推荐推荐空调龙头。 

2月9日至3月12日，银行指数微跌0.37%，而沪深300指数上涨7.47%，银行板块跑输沪深300指数7.84百分点，29个中信一级行业中，银行涨幅居第28位。个股方面，除张家港行股价略涨外，其余24家银行持平或下跌。1月份涨幅较大的银行回调明显：中信银行跌7.31%，农业银行跌6.50%，工商银行跌4.99%，建设银行跌4.00%，南京银行跌3.78%。上月推荐组合中，招商银行（-1.41%）表现较好。

2017年四季度，监管层开始严查消费贷违规流入房市和股市，导致高收益的居民短贷投放占比大幅下降。12月居民短贷仅投放181亿元，较9月锐减2356亿元。