我们认为，17/18 冬春航季实际航班量增速远高于民航局季初制定的指引，主要原因在于 1）本航季加班、包机等航班量较多；2）航空公司实际航班量/计划航班量在民航局 115 号文件发布之后大幅提升。

1. 重要事件点评... 5

1.1 17/18 冬春航季实际航班量增速远高于季初计划航班量增速. 5

1.2 18 夏秋计划航班量15278 班，核心影响因素预计仍为执行率. 6

2. 一周市场回顾... 8

3. 行业基本面跟踪... 8

3.1 航空：2018 春运收尾，客票收入增长放缓.. 8

3.2 机场：旅游机场持续表现优异..10

3.3 航运：集运指数持续大幅下跌.. 11

4. 本周热点...12

5. 投资组合推荐.13

6. 风险提示...14