本周基础化工指数较上周下滑0.1%，同期上证指数下滑1.13%，基础化工版块略跑赢大盘。对未来化工板块，中短期我们重点推荐因供给大幅收缩带来的结构性投资机会，如PA66、制冷剂以及染料等品种对应的相关标的，长期我们依然看好：具备优质资源禀赋企业，如中国石油（0857.HK）；产业链一体化优势企业，如兴发集团（600141.SH）、中国石化（600028.SH）；内在价值回归的龙头优质企业，如安利股份（300218.SZ）及有机颜料、抗老化助剂品种对应投资标的。

发展历史：研发能力和产品品位成就无人机巨头。2006 年汪滔于深圳创立大疆。从2012 年开始，公司陆续推出Phantom 系列、Mavic 系列、Spark系列等明星产品，目前已成为消费级市场的龙头企业。公司近年开始布局工业级无人机等新领域。2017 年，公司收入近180 亿元，同比增长约80%，其中绝大部分收入来自消费级无人机，约80%来自海外市场。

全球工业机器人市场规模不断增长，我国成最大消费。服务机器人前景广阔，家庭化发展成重头戏医疗或下一风口。

新版排污许可证制度自2016 年开始在全国范围实施，新版排污许可证有何不同？实施的进展如何？对工业和环保行业分别产生了哪些影响？发证后环保部门将如何实现监管？本文在排污许可证数据库基础上，针对以上问题做探讨。

军工板块上市公司陆续发布2017 年度业绩快报或年报。截止3 月16 日，军工157 家标的中已有109 家发布2017 年度业绩业绩快报或年报，其中99 家民参军公司中已有83 家发布2017年度业绩快报或年报，58 家军工央企中已有26 家发布。

从绝对指标和相对指标看当前库存并非历史高点：从绝对指标看，社会库存增幅达154%至4 年来最高。日均库存累积幅度超14

万吨，为有记录以来最高；钢厂库存近期V 型反转，突破10 个月高点。另外考虑需求等因素，我们提出观察库存的相对指标，包括库销比、可用天数、库存倍数等。以库销比及库存可用天数判断，当前库存水平处于阶段性高点，但并非历史高位。以库存倍数表征库存投机情绪，长期看库存倍数与价格走势基本一致，但斜率更大。

最新景气指数-12.5，上周景气指数-18.18，化工景气指数持续为负，二级市场基础化工指数（中信）跌0.09%，上证跌1.13%。

油价上涨，上周四WTI 结算价61.19 美元/桶，周涨0.07 美元/桶。美国3 月16 日当周石油钻机数800 口，环比增4 口，前值减4 口。预计2018 年原油价格中枢提高，炼化板块迎长期投资良机。

国家政策大力支持，芯片国产化进程提速，相关电子材料的进口依赖度较高，部分高端电子化学品自给率低于10%。我们看好芯

片与平板显示领域相关电子化学品的投资机会，推荐国产化进程较快的液晶材料、湿电子化学品、电子特气以及封装材料等电子

化学品。

A 股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（2018.03.10-2018.03.16），基础化工子行业中，钾肥、氮肥、涤纶、民爆用品、日用化学品涨幅居前，分别上涨了3.15%、2.86%、2.82%、2.79%、1.71%，氨纶、绵纶、磷化工、聚氨酯、涂料涂漆跌幅居前，分别下跌3.12%、2.94%、2.50%、1.88%、1.86%。一年（2017.03.16-2018.03.16）以来，氟化工、磷化工、氮肥、钾肥、其他化学制品涨幅居前，分别上涨了64.68%、15.90%、7.79%、4.93%、4.92%；粘胶、橡胶制品、无机盐、复合肥、有机硅跌幅居前，分别下跌了39.21%、34.91%、31.65%、28.87%和28.08%。

2018 年是国内分散式风电启动元年，能源管理部门正在酝酿相关支持政策，从指标管理、核准备案、并网消纳、土地财税等方面给以鼓励和支持。分散式风电具有极强的撬动作用，是推动风电行业发展的重要驱动力。目前，河南、河北、内蒙古率先启动分散式风电项目布局，我们预计中东部和南方区域更多省份也将启动分散式风电开发。