2018 年是国内分散式风电启动元年，能源管理部门正在酝酿相关支持政策，从指标管理、核准备案、并网消纳、土地财税等方面给以鼓励和支持。分散式风电具有极强的撬动作用，是推动风电行业发展的重要驱动力。目前，河南、河北、内蒙古率先启动分散式风电项目布局，我们预计中东部和南方区域更多省份也将启动分散式风电开发。

一、解决风能消纳，分散式风电蓄势待发，备案制或是最大政策红利 ................ 7

（一）分散式风电政策储备充足，数十项政策支持分散式与集中式风电并举 ................ 7

（二）分散式风电项目各项政策根据产业发展现状不断迭代 .....11

（三）分散式风电最大优势：就近消纳、不受指标管理、审批流程从简 .... 12

1、分散式风电就地消纳，改善末端电能质量、降低线损 ...... 13

2、分散式风电开发不受指标管理，核准流程大大简化 ......... 13

（四）分散式风电执行备案制或是行业新红利 ........ 14

1、简化分散式风电项目审批建设主要流程 .......... 14

2、分散式风电项目核准开发时序 ....... 15

3、集中式风电项目核准流程繁琐、周期长、不确定性大 ...... 16

二、国内外分散式风电发展已在路上 ............ 18

（一）欧美国家分散式风电发展已具规模 ............... 18

1、丹麦 ........... 18

2、德国 ........... 18

3、美国 ........... 18

（二）我国分散式风电项目开发运营早在2012 年已启动，预计市场空间数百GW .... 18

（三）前期国内分散式风电示范项目累计的经验总结 ............... 20

（四）国内分散式风电产业化发展三步走战略 ........ 21

三、分散式风电发展驱动新增装机向中东部转移，低风速资源价值重估 ........... 23

（一）分散式风电开发向南部和中东部转移 ............ 23

（二）中部崛起：分散式风电率先在河南、河北、山西落地 .... 23

1、河南、河北、山西捷足先登 .......... 23

2、分散式风电项目多个新玩家参与 ... 24

四、多项非常规手段促进风电并网消纳，分散式风电并网板板钉钉 . 25

（一）弃风限电率持续改善，内蒙古、黑龙江、宁夏解除红色预警 ........... 25

（二）风电并网消纳改善具有持续性 ..... 28

五、以东部地区10MW 风电项目为样本，测算项目经济性 ............. 29

（一）项目总成本费用测算 .. 30

（二）项目营业收入与利润测算：20 年经营期净利润接近亿元 32

（三）项目投资净现金流测算 ................ 35

（四）经济评价结论：项目具有优质的盈利能力和投资回报价值 .............. 39

（五）项目盈利敏感性分析 .. 40

1、上网电价维持0.57 元/千___________瓦时，项目收益与发电利用小数正相关 ...... 40

2、发电利用小时维持2500 小时，项目收益与上网电价水平正相关 ...... 42

3、项目发电收益与装机成本呈负相关，静待风机综合成本下降 ............ 43

六、分布式光伏爆发式增长为分散式风电提供先例 ........ 45

（一）2017 年光伏行业在分布式装机增长驱动下超预期.......... 45

（二）分散式风电与分布式光伏差异性比较 ............ 47

七、多因素驱动风电行业重回高增长，龙头设备公司受益于市占率提升 ........... 49

（一）蛰伏两载，风电有望进入二次成长新起点 ..... 49

（二）强者恒强：风电设备行业向龙头公司集聚趋势已定 ........ 50

八、投资建议：风机制造龙头率先享受行业成长红利 ..... 51

（一）金风科技：风机制造龙头 ............ 51

（二）天顺风能：国内塔筒龙头 ............ 52

九、风险提示 ............. 52