运输和主要指数：水运价格继续平稳运行，公路运价大概率进一步下跌，动力煤指数跌幅进一步收窄，炼焦煤指数偏强运行。4 月初，大秦线将集中检修，预计影响500 万吨煤炭的运输，为了防止动煤价格反弹，下游电厂从上周开始加大备库，周采购量均在500 万吨以上，叠加下游建材对运力需求增加，使得水运价格小幅探涨。在电煤需求淡季中，水运价格将以稳为主。公路运价因为运力实际需求和预期需求均较弱，短中长公路运价一致向下。

上周煤炭板块下跌7.87%，表现弱于沪深300 的下跌3.73%。本周焦炭价格出现较大跌幅，唐山地区二级冶金焦价格收于1910 元/吨，周环比下降75 元/吨，近期唐山逐步复产，高炉开工率有所提升，对焦价有一定提振作用，但由于钢价弱势、钢厂利润压缩明显以及自身库存高位都让焦企涨价底气不足，预计短期内焦炭价格仍将处于弱势。本周，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为1790 元/吨，环比持平，少部分高价煤种价格小幅回落，虽然煤矿库存不高暂无出货压，但受近日焦炭价格下行影响，原料煤承受一定程度调价压力，预计焦煤价格短期或将弱势维稳，未来需进一步关注下游钢厂开工强度，若钢铁库存高企是由于需求推后造成，双焦价格可能会迎来阶段性冲高。

轮胎出口频遭“双反”已十年，主要品种皆受波及。继美国2007 年对中国非公路轮胎（OTR）发起“双反”，2009 年对乘用及轻卡轮胎（PCR）采取“特保”，2015 年8 月对PCR 轮胎“双反”终裁，2016 年2 月对卡客车轮胎（TBR）“双反”调查，2018 年3 月美对华PCR 轮胎“双反”第一次行政复审终裁如期发布。至今三类主要轮胎品种OTR、PCR、TBR 均已卷入“双反”，涉案金额约34.89 亿美元。除TBR“双反”应诉首胜，PCR、OTR 均需面临年度复审并结清税款，轮胎企业对抗“双反”任重道远。

2018 年春运数据回顾。铁路、民航运输需求仍保持较快增长，占比逐年上升。2018 春节期间(40 天)实现民航旅客运输6541 万人次，同比增长11.7%。铁路旅客运输量3.82 亿人次，同比增长6.8%。公路运输同比下降1.6%，首次出现负增长。

美国拟对中国商品大规模征收进口关税，中国及时果断反击。美东时间3 月22 日（北京时间3 月23 日凌晨），美国总统特朗普普签署备忘录，基于“301 调查”结果，拟对从中国进口的约600 亿美元商品大规模征收高额关税、对中资投资美国设限并在世贸组织采取针对中国的行动等。北京时间3 月23 日，商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232 措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口的约30 亿美元产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。对于美国一意挑起贸易战，中国丝毫不惧，及时、果断迎战。并且美国发动贸易战的实际目的决定了这必定是一场持久战。

三大运营商公布2018 年CAPEX 计划。其中，只有中国联通2018年资本开支预计上升19%，中国移动和中国电信则分别下滑6%和

16%，基本符合市场预期。我们预测2018 年中国电信业CAPEX 将为3740 亿元，同比下降4%；由于5G 试商用，2019 年CAPEX 预

计为3770 亿元，小幅回升0.4%。

本周市场整体表现不佳，教育（中信）指数重挫6.48%，跌幅超过沪深300 指数（-6.48%VS-3.73%），此外上证综指和深证成指分别下跌3.58%和5.53%。A 股重点关注公司中仅3 家上涨，分别是汇冠股份（+1.49%）、视源股份（+0.65%）、新南洋（+0.38%），跌幅前五的为立思辰（-14.84%）、天舟文化（-14.51%）、新开普（-13.18%）、科大讯飞（-11.84%）、南方传媒（-10.28%）；美股中概股教育板块11 家公司中3家上涨；港股中概股教育板块10 家公司仅1 家上涨。

净利润增速有望大幅提高，2018年将是拐点；大宗供应链业务量持续较快增长推动利润增长；2018年房地产业务进入收入和利润高增长阶段；2018年上半年将是超市场预期最明显的时候。

上周计算机板块走势强于大盘；工信部发声推动区块链技术标准化，关注后续相关政策落地；推荐人工智能、企业级云服务、金融科技、制造业信息化和信息安全子板块。

我们定义小白马是市值小于100 亿、业务属性清晰、历史业绩优秀、具备成长为数百亿市值的一类公司。首先是市值相对较小，计算机板块约70%的公司市值小于100 亿（按2018 年3 月16 日收盘价）；其次是公司所属行业处于快速成长期，竞争格局相对稳定或逐步稳定，商业模式基本得到验证，历史财务数据总体保持较快增长。