近 5 个交易日，申万医药生物板块下跌 1.03%，沪深 300 指数下跌 4.03%，医药板块整体跑赢沪深 300 指数，涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 5。

全球疫苗市场 2016 年销售超过 275 亿美元，其中超过 80%市场份额集中到了默沙东、葛兰素史克、辉瑞、赛诺菲巴斯德四家企业。国际市场最大的品类是呼吸系统疫苗（肺炎球菌疫苗、脑膜炎双球菌疫苗、流感疫苗等）、人乳头瘤病毒（HPV）疫苗、水痘和带状疱疹疫苗、轮状病毒疫苗等。

旅游板块受贸易摩擦影响较小，受大盘拖累下跌后，估值低、成长性好、安全边际足的标的更具配置价值，并且，部分板块可能从关税提高中受益。 

商贸零售（中信）指数下跌 2.66%，跑赢沪深 300 指数 1. 07 个百分点。年初至今，商贸零售板块下跌 4.68%，跑输沪深 300 指数 1. 56 个百分点。子板块方面，超市指数下跌 4.82%，连锁指数下跌 0.95%，百货指数下跌 1.81%，贸易指数下跌 4.67%。相对于本周沪深 300 跌幅 3. 73%，中小板指跌幅 5.33%而言，商贸零售板块整体表现较好。

我们认为，站在当前时点，对化妆品行业的竞争格局研究比市场空间研究更为重要。主要原因在于国内市场足够大，而行业现状在于行业集中度高，且几乎是外资品牌占据。那么国产品牌究竟有没有机会呢？所以我们认为重点在于分析竞争格局。

本周受 Fibria 浆厂两条浆线 3-4 月份检修计划、APP 在印尼和中国的四家阔叶浆厂检修计划等影响，阔叶浆价格有所提振，针叶浆价受此消息止跌。本周进口针叶浆均价为 6775 元/吨，环比降 65 元/吨；本周阔叶浆均价为 5584 元/吨，环比涨 34 元/吨。我们还是维持全年浆供求平衡的观点不变，预计价格将在高位震荡。 

当前我国的汽油产、销量增速基本保持同步，但整体呈下降趋势。2017 年中国汽油表观消费量 1.22 亿吨，同比增长 2.03%，消费增速较 2014 年下降了 10.46%；汽油产量 1.33 亿吨，同比增长 2.66%，产量增速较 2014 年下降 9.51%。汽油行业产能相对过剩导致出口增速较大，2017 年我国汽油出口量达 1051 万吨，同比增长 8.47%。未来随着国内大型炼化项目的逐渐投产，供给端将进一步增加，而需求端在新能源汽车的冲击下将逐渐减少，增加汽油出口以及炼油厂从燃料型向化工型转型将成为缓解过剩的一种重要手段。 

据中汽协统计，2018 年 2 月份，我国汽车销量约为 171.8 万辆，同比下降 11.4%。其中，乘用车销量为 147.6 万辆，同比下降 9.6%，商用车销售 24.2万辆，同比下降 21.0%。 

此次 301 调查是在中国崛起，中美贸易逆差扩大的大背景下。《301 报告》认为，中国的外资政策存在外国所有权限制，中国外资政策并通过股权限制和行政许可审批程序对美国企业施压，强制美方技术转让。作为积极应对，在汽车行业，我国政府或将降低关税和放开股比。 

上周，美国打响了对华贸易战的第一枪。美国总统特朗普签署备忘录，宣布将采取措施对中国产品加征关税，限制中国投资等。中国开始了反击，中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品 232 措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税。