全球疫苗市场 2016 年销售超过 275 亿美元，其中超过 80%市场份额集中到了默沙东、葛兰素史克、辉瑞、赛诺菲巴斯德四家企业。国际市场最大的品类是呼吸系统疫苗（肺炎球菌疫苗、脑膜炎双球菌疫苗、流感疫苗等）、人乳头瘤病毒（HPV）疫苗、水痘和带状疱疹疫苗、轮状病毒疫苗等。

他山之石：国际疫苗市场初步分析...4

国内传统品种已经基本饱和空间主要依靠政策和结构变动..7

狂犬疫苗：Vero 细胞狂苗大概率仍是主流HDCV 有望提升份额..7

水痘疫苗：同样基本饱和一针变两针是机遇..11

国产疫苗创新范例：EV71 病毒疫苗..13

研发进度全球领先国产“爆款”迅速放量...13

中国疫苗产业不缺空间只缺创新 ..14

肺炎球菌疫苗：“疫苗之王”已在阵中国产企业蓄势待发..15

人乳头瘤病毒疫苗：超重磅单品存量人群规模庞大 .17

轮状病毒疫苗：年终端规模同样可达50 亿人民币..19

脑膜炎球菌和B 型流感嗜血杆菌疫苗：竞争激烈相对成熟 ...20

流感疫苗：总量随疫情波动四价上市是重要机会..24

投资建议...27

重点公司...27

智飞生物：销售能力强悍业绩爆发力最大 ...27

康泰生物：四联苗放量迅速研发管线优秀 ...29

长生生物：狂犬水痘疫苗为主有望受益四价流感疫苗上市...32

沃森生物：多层次多种布局..33

华兰生物：四价流感疫苗研发领先.33

风险提示...34