短期需求持续复苏有望支撑油价高位运行；中长期来看，我们看好上游低资本开支抑制供应端增产，Brent 油价有望长期保持在60 甚至65 美元/桶以上，此轮油价峰值有望在未来一年内出现。在油价中高位运行、需求持续复苏背景下，我们看好产业链的整体业绩表现，近期重点公司估值均已回调至合理偏低水平，积极推荐业绩确定性强、高性价比的行业优质标的：（1）油价主线：推荐下游高油价下成本优势显著的煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工，轻烃裂解龙头卫星石化、东华能源，同时建议关注直接受益的上游低估值龙头中国石油（H）、中国石化（A+H）、中海油服（A+H）；（2）积极关注并择时布局顺周期主线：推荐产品景气度开始回升的行业龙头万华化学，民营炼化龙头恒力石化、荣盛石化，化纤产业链龙头三友化工、桐昆股份等。

2021 年轮胎原材料价格大幅上涨，而轮胎价格传导相对滞后，因此轮胎企业业绩压力较大。同时，美国需求复苏，国内及东南亚出口增加，但全球集装箱船运力缓慢增长，集装箱“一箱难求”，轮胎出口运输困难且海运成本上升，因此短期内轮胎企业出口压力较大。随着原材料价格回调，我们观测到，轮胎与原材料价差已经触底反弹，轮胎企业的业绩压力开始缓和。且2021 年国内外汽车市场尤其是乘用车对于半钢胎需求尚可，能够支撑轮胎需求，供需情况较为健康。后续海运运力有望好转，这个短期因素也将逐渐解决。我们认为，目前高价原材料、集装箱短缺都是短期影响，后续需求向好，国内轮胎龙头中长期成长逻辑没有变化。

核心观点：本篇报告是对全球新兴快递市场的初探。我们认为，第二轮快递全球化竞争正于当下酝酿，全球快递新蓝海正在崛起。我们通过人口规模、人口密度和城市化率三个指标初步筛选最核心的新兴市场。印尼是当前新兴市场中的核心；而极兔凭借其独特的优势，在印尼快速崛起，并开始全球竞争。极兔的崛起，一方面让中国企业感受到了海外对手的影响；另一方面，也让中国企业看到了新兴市场的价值。

中国锂资源储量丰富，兼具矿石锂和盐湖锂两种类型；中国锂资源供应是全球市场重要的组成部分。USGS数据显示，2020年中国锂资源量为510万吨，占全球总资源量的5.94%；锂资源储量为150万吨，占全球总资源储量的7.12%；2020年中国锂金属产量为1.4万吨，折合约7.5万吨LCE，占全球总产量的17.03%。中国是锂盐加工大国，但锂资源高度依赖进口，近期中澳关系紧张也引发市场对于西澳锂矿供给的担忧，过度依赖于澳洲锂矿的进口对于国内的锂盐加工企业来说有一定的风险性，所以中国硬岩型锂矿战略地位凸显。另外国内锂矿资源还有巨大的增储空间，通过几轮地质大调查虽已发现大量锂矿资源，但仍有不少空白区。在国内硬岩型锂矿当中，我们重点关注四川锂辉石矿和江西锂云母矿：四川甘孜州和阿坝州高品位锂辉石资源储量丰富；江西宜春地区是锂云母的主要生产基地。

驱动因素：国内人均保有量较低，成本优势明显。相比于传统脚手架，高空作业车的设备租赁费要高出很多，但是因为能够节约人手所以节约了较多的人工费用，在综合成本上具备优势。从人均保有量来看，2019 年美国/欧洲十国高空作业平台人均保有量约20.06/8.45 台每万人，远高于中国的0.86 台每万人，即便是考虑到我国农村人口较多后人均保有量仍和欧美差距明显。再对比目前中国和美国，美国高空作业平台总保有量约65.9 万台，而国内仅仅20 万台，但是按照国内建筑业对高空作业车的需求是要强于美国的，长期看我们认为国内高空作业车需求量将超过美国，中国高空作业平台市场还有很大的增长空间。

投资建议：重点关注价值白马的外部环境及内部经营周期边际变化所带来的估值修复机会，以及具有坚实产业逻辑支撑、高景气度的细分板块龙头。1）地产及消费持续向好拉动行业景气恢复，原材料成本压力有望边际缓解有助企业盈利能力恢复，建议配置经营稳定性更强，格局进一步优化的龙头，重点推荐：老板电器、海信家电、美的集团、格力电器；2）高成长品种建议关注兼具爆发性及持久性的投影仪、集成灶、清洁电器等子板块龙头。重点推荐：极米科技、火星人、浙江美大，积极关注海信视像、光峰科技、科沃斯、石头科技。

根据Statcounter的最新数据，截至2021年5月，市占率从高到低分别为：安卓（71.34%）、IOS(27.73%)、其他（0.93%)，市场极度分化，新移动OS进入存在较高的壁垒。

工程机械行业协会发布6月挖掘机销售数据，行业6月销售挖掘机2.3万 台，同比下降6.2%，降福环比收窄8.1 p pt，好于我们的预期；其中内销部 分1.7万台，同比下降21,9 /o，海外出口6,135台，同比增长111%,了每外 出口占比已提升至26.6%。 

军品计划性强，在五年规划中军品订单放量往往呈现“前低后高”态势。装备计划布局严谨，计划性强，每个五年计划中，前期制定方案，后续计划执行，从计划下达、经费到位，直到最终执行，需要一定时限，因此，五年计划中订单释放往往呈现“前低后高”的态势。

EVA 存量产能—光伏级EVA 生产比例受限。目前存量EVA 粒子产能主要分为巴塞尔管式、埃克森美孚釜式以及巴塞尔釜式三种技术路线。巴塞尔管式主要以斯尔邦20 万吨、扬子巴斯夫20 万吨为代表，其光伏料生产比例最高，大致可以达到8-9 成；埃克森美孚釜式主要以联泓新科、韩华道达尔等国产和海外企业为代表，是目前行业的主流技术，其光伏料生产比例最高约6 成；巴塞尔釜式基本无法生产光伏级EVA。由于埃克森美孚逐渐取消了技术授权，新的产能基本采用巴塞尔管式技术，但这又进一步加剧了巴塞尔管式设备的供需紧张。