本篇报告，从植发的技术路径、用户画像、消费动机等出发，来挖掘植发快速发展 背后驱动力，并结合植发产业链，三大龙头雍禾 VS 碧莲盛 VS 大麦对比研究，剖 析植发产业和连锁龙头，在技术+渠道+客群+资本等多方面推动下，如何迎来发展 高光时刻。

企业级SaaS发展方兴未艾，全球投入稳步增长。从供需两端梳理国内SaaS产业。我们认为：国内SaaS行业起步正当时，市场空间还有较大发展空间。行业目前正逐步从供给驱动转向需求驱动，叠加政策扶持，我们对 SaaS行业保持“推荐”评级，关注企业数字化转型过程中受益的龙头厂商。

乙烷价格弹性将长期处于弱势区间。在乙烯收率高、投资强度低及加工成本大幅下滑的优势下， 低加工成本是乙烷裂解制乙烯的第二个护城河。供给反身性限制需求的商业模式。存量乙烷资源，先到者先得，拥有排他性。负碳先锋，行业引领者。综上，乙烷裂解在五层护城河加持下，将成就制造业的终极目标：强护城河且可持续， 成就制造业的终极梦想，成为永恒的赛道。

依托抖音兴趣电商，美妆品牌有望开辟新战场、拓展新客群、收获新增长。抖音电商：兴趣电商=精准的兴趣推荐 X 海量的用户需求。抖音电商为美妆品牌带来显著渠道新增量。抖音电商对美妆品牌能力要求抬升。

联合利华21Q1 营收有机增长率为 5.7%，公司将优先发展增速较高的功能性保健品业务。积极优化品牌矩阵，展开股权回购计划。宏观经济低迷，疫情影响超出预期，对可选消费产生重大不利影响；电商增速放缓，线下渠道增速 下滑；新品牌、新品类不达预期。

家居行业自 2018 年后从渠道粗放发展演变为流量运营的整合阶段，预计后续内销有望 保持回暖态势。在全球 PMI 高位背景下，预计浆价高位震荡；白卡纸旺季需求增加，看好行业高景气； 文化纸刚性需求逐步释放，同时党建书籍需求有望持续全年，行业景气提升可期。消费类轻工龙头以内销为主且产品偏刚性，具备较强抗通胀能力，且行业中长期空间广 阔&集中度较低，龙头企业具备较大成长潜力。轻工新消费：迎产业变革良机，龙头脱颖而出。

下半年汽车缺芯有望逐渐缓解，随着行业的持续复苏，行业业绩有望 维持高增长，产业变革升级带来的新趋势有望重塑行业竞争格局，自 主零部件获得较好的发展机遇，建议关注强一线自主乘用车及前瞻性 “新四化”赛道的优质零部件公司。

5 月快递业务量同比增速有所放缓，主要是由于去年同期国内疫情得到有 效控制后，企业复工复产带来线上消费需求的爆发，叠加去年 5 月购物节促销 力度大等带来的高基数，对今年行业增速造成一定承压。考虑到全球疫情短期 难以消除，直播带货等新电商平台的持续发力以及三四线城市及农村等下沉市 场的打开,快递行业依旧保持较高增速。

2021年中策略观点延续：继续推荐华贸物流。航运板块推荐延伸至航运、租赁、造船产业链，新增推荐中国船舶租 赁，关注中国船舶。新增覆盖供应链板块: 供应链大时代来临，重点推荐浙商中拓。关注疫情受损板块底部反转机会，重点关注招商轮船。

本周建筑板块下跌跑输大盘，5 月份基建和地产投资增速有所下滑，开工走 弱竣工走强，商品房销售持续向好。国家严控城市轨道交通建设，铁路投资 年内首现负增长.。建筑下跌总体跑输大盘，细分板块涨少跌多。国家严控城市轨道交通建设，铁路投资年内首现负增长。基建和地产投资增速有所下滑。开工走弱竣工走强，地产销售持续向好。