总负债增长低于资产增长，应付款增长迅速。营业利润和净利润均持续增长，二者近三年均增速均高于同期收入复合增速，“收现比”连续 3 年均保持在 95%以上，营收质量高；“经营性现金净流/净利润”比值较高，利润质量高。经营性现金净流保持快速增长；投资支付现金较多，融资以银行借款为主；公司期末现金及等价物余额保持较快增长。经营方面：基建建设产生的收入占营收绝对比重，且近 3 年保持 9.53%的复合增速。

本周有 12 家发行人公告发行 12 支短期融资券，总发行额 269.5 亿元。本周短融发行人中，永泰能源、鲁宏桥、碧水源、保利苏州为非国有企业，其余发行人均为国有企业。本周短融发行人中，永泰能源、首机、碧水源为上市公司，其余发行人均为非上市公司。本周短融发行人均有发债历史。

11月8日美国总统大选，随着特朗普胜选，全球市场先抑后扬。市场预期，一方面，特朗普的主张如基建、减税和放松监管等政策有利于中长期经济发展；另一方面，统一的白宫和国会更有益于政策的稳定性。

客户行业多元化成绩斐然。公司传统客户以银行为主，一度客户占比达到 90%以上。2015 年以来公司推行客户多元化战略，2015年来自银行业客户的收入占比下降至 54%，电信行业实现爆发式增长，同比增长 497%，收入占比从 2014 年的 5.6%，增长到 2015年的 24%。公司在政府等其他行业收入也有所提高，客户分布趋于合理。 

从中观行业数据看，10月经济整体表现为“需求已落、生产仍旺”。从终端需求看，地产、汽车均较9月走弱，且11月上旬地产销量跌幅仍大。但从工业生产看，不仅发电耗煤增速再上台阶，与地产基建相关的重卡销量增速、与生资需求相关的铁路货运量增速均创新高。

受食品价格下降影响，10 月份 CPI 环比下降 0.1%；但由于去年同期对比基数相对较低，10 月 CPI 同比涨幅扩大至2.1%，符合市场的整体预期，预期四季度 CPI 会持续温和上涨；

板块回顾：白酒样样红，食品分化重。白酒板块 2016 年前三季度上市公司收入同增 13%，自限制三公后重回双位数增长。回望前三季度，温和通胀下涨价， 消费升级下放量，白酒板块横向和纵向都比别人美一点。板块最可跟踪指标为茅台量价，6 月起茅台批价跳涨，月涨百元，10 月底站上 1000 元，淡季不淡、一骑绝尘。其他酒表现较为平淡。调味品板块前三季度上市公司收入净利增速放缓至 10%，费用率提高，酱醋企业较优。

中央经济工作会议和一号文件发布在即，相关板块有望迎来主题性机会。尤其是随着国家对转基因政策的态度正在发生积极的转变，生物育种有望成为我国占领农业现代化制高点的突破口而享受政策扶持，神农基因作为行业先驱和领军企业有望从中受益。 

电机零部件领域深耕二十余载。神力股份成立于 1991 年，主营业务为电机定转子冲片和铁芯的研发、生产及销售。主要面对基础设施-轨道交通；发电领域-柴油发电、风力发电；电梯制造和机械传动等专用电机配套领域。