收储制度改革、品种保护加强、研发优势释放，驱动中国种业行业进入全局性变革期，领先种企将强者更强，快速提升市占率。分品种来看，杂交水稻种子正在经历第四轮品种升级，占据品种优势的龙头企业将持续放量增长，预计未来 3-5 年内龙头企业市占率有望翻倍提升至 60-70%；玉米价格下跌，玉米种子进入深度调整期，拥有品种和研发优势的企业在行业洗牌中凸显竞争优势，提升市场份额。

各家航空公司分别发布四月数据，整体运营表现良好。三大航在保持积极票价策略的同时仍实现了运营数据的高位增长，分公司看，国航、东航、南航 1-4 月累计 ASK 分别同比上升 4.5%、9.4%与 8.3%，RPK 同比上升 6.9%、10.4%与 11.6%。分区域看与去年重点投放国际线不同，三大航对国内线与国际线投放较为均衡，国航、东航、南航国际 ASK 分别同比上升-1.3%、13.0%与 13.5%，除国航外与国内线 ASK 同比上升 8.9%、7.8%与 11.7%大体相符。

金融去杠杆防风险整顿，是对于过往“金融创新与利率市场化”改革中监管缺失的反思和补位，是金融监管体系的系统性完善，政策力度和影响范围超出常规。股市换手率已接近熊市水平，债市正受到去杠杆拖累，下半年对于“金融资产价格、金融创新节奏、证券市场交投活跃度”不宜有太高预期。证券行业经营牌照放开，行业竞争加剧，行业集中度下降，佣金率和利差均处下降趋势。

C919 大飞机 5 月 5 日在上海浦东国际机场首飞成功，C919 是我国首款完全自主知识产权的、国际主流水准的国产大型客机。2016 年以来，国务院、发改委等先后公布了《关于促进通用航空业发展的指导意见》、《通用航空“十三五”发展规划》等重要政策，已将航空产业列入未来中长期我国产业发展的重点。截至 2016 年年底，C919 大飞机已经斩获 23 位用户共计 570 架订单，为我国航空产业带来了全新的市场机遇。

接受境外临床试验数据。优先审评审批细节落地，可执行性强，制剂出口企业“优先审评审批”+“视通通过一致性评价”+“招标、医保支付受益”，成为进口替代排头兵，抢占市场。我们认为在海外已经获得药品批文并有持续研发申报的公司将受益于新一轮的审批鼓励政策，相关上市公司：华海药业、石药集团、恒瑞医药、复星医药、人福医药、华润双鹤、海正药业。 

2016年营业收入达到9674亿元，同比增长17.4%，增速提高了4.1个百分点，较15年大幅好转。与医药工业的收入利润增速变化趋势一致，开始走出谷底。上市公司一般是相对行业平均水平较为优质的公司，营收和盈利增速相对较高，医药上市公司经常进行增发并购进行外延式增长。 

新能源汽车产业链 2016 年整体收入高速增长，部分中下游板块业绩分化显现。2016年全产业链样本公司整体收入增速 52.2%。从各细分领域来看，2016 年相关业务收入增速超过 50%的板块包括电芯及 PACK（+113.8%）、锂电设备（+106.5%）、电解液（116.0%）、正极材料（57.0%）、充电桩（52.1%）。所有细分环节中，样本公司收入全面增长的板块包括原材料（锂、钴、铜箔）、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、锂电设备，由于受到2016 年骗补事件、补贴退坡的影响，电芯及 PACK、BMS、电机电控、整车、充电桩等产业链中下游的板块显现出业绩分化的情形。

2016 年消费对 GDP 贡献率为68%，远高于投资贡献率 37%。随着中国经济结构持续转型，消费已取代传统的投资和出口成为中国经济增长的新引擎，人均可支配收入的增长将进一步释放我国城乡居民的服务性消费需求，消费新贵崛起，引领消费新趋势，网络基础设施的逐步完善再添助力，服务性消费支出有望持续稳定提升。服务消费中具备良好消费体验、能提供个性化产品和服务、满足消费者精神追求的相关细分领域具备消费升级的可能。

整个新三板数字营销板块的企业 2016 年整体营业收入同比增长 67.75%至 225.87 亿元，整体净利润同比增长 36.89%至 14.96 亿元。从营收增速来看，移动营销（128%）营收增速最高，其次为视频营销（125%）游戏整合营销（125%）。从净利润增速来看，游戏整合营销（146%）、广告代理代运营（139%）、精准营销（105%）位列前三。A 股数字营销板块中，双主业公司业绩涨幅较大，深大通收入和净利润分别增长 236.97%和 2882.71%，麦达数字、联创互联净利润增长分别为697.46%和 623.83%。

2016 年 3 个政策影响板块行业和业绩：乘用车购臵税减半（行业高增长）、重卡治超（重卡爆发）、新能源汽车整顿（产销增速下滑）；2017 年：乘用车补贴力度下降，品牌分化加大（日系热销、法系韩系下滑、德系稳健，自主压力和分化加大）；重卡高景气度持续（治超、更换周期、基建复苏等），新能源汽车回归有序发展（产销环比改善，预计 3 季度开始高速增长）。