去年年底至今，中游制造全面复苏是机械行业基本面的主要脉络。2017 年前4月通用和专业设备工业增加值同比分别增长11%和12%，主要子板块多数在1季度实现增长。固定资产投资回升和海外制造业景气上行是改善的主导因素。

固投与出口共振，上半年行业基本面大范围改善 .......... 6

全面回暖持续性存疑，复苏或将进入下半场 . 9

关注受消费升级驱动的上游设备及中长期景气确定性高的白马板块 ........... 11

3C 自动化：苹果变革之作提振设备需求 .............. 14

全球平稳国内景气，智能手机和可穿戴设备凸显成长 .... 14

IPhone 新机或迎重大升级，带动行业景气再提升 ......... 15

冷链设备：消费升级大时代，冷链物流加速崛起 .. 24

对标海外仍处成长初期，冷链物流潜力无限 .. 24

以消费升级为根本驱动力，“政策+生鲜电商”催化冷链物流加速崛起 .......... 26

木工机械：定制家具大势所趋，数控设备迎来爆发 .............. 29

可支配收入增长与消费偏好变化推动定制家具兴起 ....... 29

数控化需求叠加集中度提升，木工机械驶入快车道 ....... 31

包装印刷设备：受益消费升级，行业有望触底回暖 .............. 32

工程机械：内外需支撑，行业景气周期延长 ......... 34

受益行业强势复苏，企业盈利明显改善 ......... 34

内外市场合力提升需求连续性，行业景气周期有望延长  35

轨交装备：城轨和城际迎来短期高点，高铁仍是中长期需求主体 ........ 38

新的黄金十年，打造一体化轨道交通网络 ..... 38

高铁：初具规模增速趋稳，新规划下持续景气 .............. 39

城际：定位清晰需求旺盛，十三五大概率将爆发 ........... 40

城轨：今明两年密集通车，远期空间有望扩张 .............. 42

投资建议：关注消费升级和中长期景气确定性，精选龙头 .......... 43