2017 年是钢铁的大年。供给侧改革深入推进，去产能超过5000 万吨，地条钢被全面取缔，需求持续表现超预期。行业盈利创下历史最好水平，申万钢铁板块全年盈利大概率超过700 亿，行业整体信用风险继续大幅下降。

2009年，四大矿产量合计6亿吨；自2010年，四大矿山采取低成本扩张战略，进一步挤占市场份额，包含中国在内的高成本铁矿山及海外非主流矿山逐步退出市场；截止2016年，四大矿总产量高达11.1亿吨，增长85%。

纺织服装板块估值大幅回调，其中纺织制造板块回落明显。截至11月17日，纺织服装板块估值较年初回落超19.6%。

回顾2017 年，纺织服装板块走势疲软，板块估值回落。年初至11 月17日共下跌20.36%，跌幅位列申万28 个一级行业第一；我们认为，随着风险持续释放，不少企业估值已回归合理水平，建议关注细分领域低估值白马龙头企业。从基本面来看，品牌零售终端消费回暖确立，消费者信心指数达到历史峰值，高端女装与家纺率先走出低迷；纺织制造由于全球经济温和增长，行业整体呈现弱复苏趋势。

房住不炒的顶层设计宣告了新时代的到来，未来5 年楼市的不平衡不充分有望通过长效机制设计得到改变。我们认为，过去几年房价的过快上涨和投机性的增强，主要源于两方面的问题。第一方面，城市化发展到第二阶段（城市化率50%~70%）带来的高能级城市供需不平衡。第二方面，政府在房屋土地供给及保障房建设方面，没有相应的供给渠道、税收及金融机制的配套，导致商品房大发展过程中出现有效供给不够的局面，未来在租赁及保障房建设上亟待补课。2017 年以来政府已经在两方面出台相应举措，我们判断2018年将会对此进一步落实，而房地产行业长效机制也有望在2018 年奠基。

时间的力量，诞生属于中国的时尚品牌/集团。品牌服饰行业不缺乏大市值公司，他们具备穿越周期成长的能力。2017 年国内服装市场迎来发展分水岭、龙头企业步入快速跨越发展阶段，原因：①国内服装市场稳步增长，集中度望持续提升；② 消费者更成熟理性，更容易挑选出优质品牌公司；③产业链各环节/要素逐渐成熟，亟待有效整合。此阶段，优质品牌/集团将延两条路径脱颖而出：①充分利用已市场化的各产业环节资源，以全新方式打造新兴品牌（比如UR/ICICLE/全棉时代/名创优品/网易严选等）；②传统本土品牌服饰公司不断变革，借助自身品牌/渠道/供应链等资源优势，提升整体运营效率。而品牌最终能否成功运作和沉淀，考验三方面能力：① 终端运营能力（门店强管控/数据全打通），不断提升销售、实现规模优势；② 供应链整合，提升产品性价比；③基于终端运营和供应链整合，逐步提升产品设计能力、加速品牌沉淀。

房地产行业长期看人口与城镇化、土地供给与制度改革，辅以长效机制解决供需平衡，主要有发展租赁市场，构建保障房体系，土地改革，房地产投资信托基金，房产税改革。

在行业环境不变的情形下，预计2018年行业销售和投资增速下行。预计2018年三四线销售的增长拉动逐渐乏力，同时销售对于投资的拉动钝化明显，在资金面大概率继续偏紧和土地市场热度逐渐回落的判断下，行业投资和销售增速下行概率较大。

单个零组件的小创新，可逐步渗透至全球20亿手机大市场，供应链成长空间广阔，持续性强。

柔性OLED大势所趋：柔性OLED相较于LCD在显示画质、功耗、柔性显示等方面有明显优势，正在替代LCD成为手机显示技术主流，全面屏趋势下，柔性OLED将加速普及，17年iPhone X引领OLED全面屏趋势，18年苹果会推出更多OLED机型，国产机也在积极跟进，柔性OLED加速渗透。