在公布中报业绩预告的 163 只个股中，使用中值法分析，计算机板块所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为 15%，高于去年的 9.9%增速；使用整体法对其分析，同比增速的下限和上限平均值的中位数为 18.5%，同样要好于去年的 6%增速。

截至 2018 年 7 月，化工板块整体 PE 约 21.2 倍，对应 PB 约 2.5 倍, 行业整体估值正逐步接近历史底部。在去产能和环保共振的刺激下，2017 年多数化工品种价格普遍走高，整体板块在 2017 年实现了较快的增长，全年营收增速达27.7%，净利润增速达 43.1%。进入 2018 年，化工品种价格逐步出现分化，2018 年一季度盈利增速有所回落，营收同比增速为 8.3%，净利润同比增速为 32%。

金融监管和去杠杆下，基建投资下行压力较大。立足高端，聚焦关键核心技术创新公司，一是围绕半导体设备、两机叶片、高端液压件等涉及国家安全领域高端制造的自主可控；二是围绕工业机器人、锂电设备等作为自动化升级重要抓手的工业互联。

经过2015年以来新医改向深水区的不断探索，医药行业正在迎来新的竞争规则和发展机遇。随着鼓励创新、优先审评、一致性评价等系列政策开始起效，企业间的竞争正越来越回归产品和服务的本质。在新的运行秩序下，我们认为行业内部分化将是必然，强者恒强的逻辑有望凸显。

截至7 月14 日37 家环保公司披露中报预告，按预告中位数测算板块的归母净利润为37.78 亿元，同比增长18.35%（其中碧水源取扣非后归母净利润、剔除ST 凯迪），而去年同期中报增速为31%。国祯环保、博世科等个股中报均值增速均超过100%，融资环节的悲观情绪导致现有业绩预测（今年以及未来2 年）难以被市场采信，甚至存在下调盈利预测的风险。

机械行业上半年净利润增速预计保持在20%~25%。2018 年1~5 月，通用设备和专用设备利润总额分别增长9.6%和22.2%。一季度申万机械行业净利润同比增长25.8%。我们认为机械板块上半年业绩增长仍将有良好表现，估计业绩增速保持在20%~25%。截至2018 年7 月14日，申万机械共有224 家上市公司収布2018 年半年报业绩预告，其中预增公司155 家，占比69%，预减公司69 家，占比31%。行业盈利水平良好，龙头企业表现更加突出。

本报告基于历史的框架性分析，认为钢铁行业本轮超额收益主要来自于供给端与成本端。在产能未大量新增的背景下，行业基本面景气维持甚至有望延续改善。重点关注2018 年下半年旺季行情。维持行业“推荐”评级。

上半年水泥、玻璃需求小幅微跌，但价格维持高位稳定，两者库存规模可控并处于同期较低水平，行业运行较为平稳。受益行业基本面扎实，2018 年至今建材行业在申万A 股各行业涨跌幅中排名第10 位，涨幅约-16.9%，小幅跑输沪深300（-13.35%），其中水泥板块表现更为亮眼，年初至今板块上涨1.54%。

一季度甴子净利增速下行，排名靠后：2013-2017 年，SW 甴子板块营收从3537 亿元增长至13220 亿元，四年复合增长率达39.04%。从SW甴子各子板块来看，2017 年营收占比前三的分别是SW 甴子系统组装（占比36.44%，主要包含安防、模组设计、制造，四年复合增速达

84.34%）、SW 显示器件Ⅲ（占比15.15%，主要包含面板厂商及上下游公司，四年复合增速为33.39%），SW 甴子零部件制造（占比14.74%，主要包含手机零部件厂商，四年复合增速为30.80%）。2018 年一季度，受到3C 甴子整体需求放缓的影响，SW 甴子板块营收增速降至15%以下，达到14.74%。

截至7 月18 日，在申万房地产指数成分股中，已发布中期业绩预报及快报的有49 家公司，其

中：26 家公司实现增长，占比53%；7 家公司业绩预减，占比14%；11 家出现首亏和续亏，占比22%。在已预告的公司中，我们覆盖的那些公司例如招商蛇口、保利地产、阳光城、中洲控股等，中期业绩均预告实现了较好的增长。历史经验表明，下半年结算占比会大一些，近10 年房地产板块下半年利润/全年利润均在50%以上，其中近两年下半年利润占比分别为67%和66%。