用电量持续高速增长，环比增速势头略有放缓：根据中电联数据，2018年上半年，全社会用电量再创新高，达到32291亿千瓦时，同比增长9.4%，增速比去年同期提高3.1个百分点，其中，6月份全社会用电量为5663亿千瓦时，同比增长8.0%，增速较去年同期提高1.5个百分点。环比来看，6月份用电量较5月份（11.4%）回落3.4个百分点，其中二产、三产和居民用电增速分别环比降4.3、2.1和0.9个百分点。

1. 6 月份电力供需情况....... 5

2. 用电情况分析....... 6

2.1. 用电量持续高增，创近 7 年同比增速新高....... 6

2.2. 第二产业对全社会用电量增长的贡献超过 50%....... 6

2.3. 制造业日均用电量增势强劲，四大高载能行业均实现增长.... 7

3. 发电情况分析......... 7

3.1. 分电源发电量保持高增速，核电增速有所下滑....... 7

3.2. 装机容量增速放缓，利用小时数有所提升......... 8

4. 煤炭供需形势分析....... 8

4.1. 煤炭消费小幅增长....... 8

4.2. 煤炭进口同比大增，出口同比减少五成........ 9

4.3. 煤炭库存规模高企....... 9

4.4. 煤炭价格止升回跌...... 10

5. 2018 年电力供需形势分析....... 11

5.1. 上调 2018 年全社会用电量增速至 8.2%， 2020 年用电量达 7.6 万亿千瓦时..... 11

5.2. 2018 年累计装机将达 18.7 亿千瓦，非化石能源装机有望升至 7.3 亿千瓦 ..... 11

6. 投资建议：关注高分红个股，把握业绩改善机遇....... 12

6.1. 电力板块高分红个股值得关注....... 12

6.2. 关注电力板块业绩改善机会...... 13