全新系列车型中，令人印象深刻的有：极氪X：其外观造型设计完全摆脱了在特斯拉影响下高度同质化的电动车造型风格，形成了极具辨识的、崭新的高端设计语言；姿态比例颇具运动感，车身线面有一定切割风，与车灯设计相互融合，设计进一步几何化、抽象化，极简中将科技感更好体现。长安深蓝S7：作为深蓝品牌的第二款车，与SL03运用相同的设计语言，但将锋利的切割型的线面应用的更加出色，再配合更加运动的侧向比例，靓丽的高纯度配色，将时尚的运动感充分表现。集度ROBO-01：突出科技感和高端感，颇具肌肉感的曲面搭配悬浮式车顶，车灯造型简练而科技感且有较强辨识度，尾灯造型更加几何化。比亚迪海鸥：相比于大多数小微车型一般相对柔和可爱的造型，海鸥的造型则相对犀利和运动。我们认为，海鸥上市后将具备较好的差异化竞争力，但也较难大幅抢占可爱系竞品的份额，若能推出更多具有吸引力的配色，或将对竞争力有进一步提升作用。智己LS7：相比L7相对夸张的锋利前灯，LS7前灯造型则要柔和很多，在高端感的呈现上相对低调，更易被主流消费群体所接受。

第一，两会期间，多个委员和代表针对绿色发展提出提案，主要内容包括：1）优化风光基地商业模式，合理疏导储能成本。2）大力发展绿色股权融资，强化证券机构绿色金融政策激励。3）深化绿色金融产品和服务创新。4）推动绿色建筑助力乡村振兴。第二，3 月5 日，李克强在政府工作报告中提出，2023 年要继续绿色低碳发展。主要路径包括：1）加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。2）加快建设现代化产业体系。加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。加快前沿技术研发和应用推广。第三， 3 月7 日，云南省发布《云南省深化质量提升三年行动方案(2023—2025年)》，提出到2025 年，云南城镇新建建筑绿色建筑占比达到100%。

工业增加值基数偏高，叠加疫情扰动因素未消退，2.4%的增速不算低。疫后我国逆周期政策主要从供给端发力，造成工业增加值增速与GDP增速的同步性减弱，今年1-2 月份工业增加值基数偏高。加上年初疫情对工业生产仍有扰动，取得2.4%的增速并不意味着工业生产降速，更多的表明国内经济结构逐步恢复正轨，由过去聚焦于刺激供给端向供需两端全面复苏转变。

1-2 月工业增加值环比弱于季节性，同比增速低于市场预期；社零受益于疫后服务性消费反弹和春节假期消费因素影响，增速超预期；固定资产投资增速超预期，基建和制造业固投维持较高增速，房地产投资增速较12 月继续上行。1-2 月工业增加值同比增长2.4%，采矿业工业增加值累计同比增速4.7%，制造业累计同比增速2.1%，公用事业累计同比增速2.4%，高技术产业累计同比增速0.5%。1-2 月工业增加值同比增速继续回落，主要有两方面因素影响，一是疫情从确诊人数和劳动力有效供给等方面仍对生产造成扰动，二是春节假期对生产造成季节性影响。

我们以长江存储、华力集成、上海积塔、时代电气、中芯绍兴等11 家中国大陆主要的IDM 或代工厂为样本，通过中国国际招标网对上述晶圆厂中标情况进行梳理。23 年1-2 月国内11 家晶圆厂开标56 台设备，环比（22 年11-12 月148 台）、同比（22 年1-2 月146 台）均有下降。由于下游去库存速度尚未快速推进，晶圆厂扩产节奏仍处于低位。但参考此前中芯国际在产能利用率下降背景下仍维持2023 年资本支出同比持平的预期，我们认为随着下游去库存推进，晶圆厂扩产有望底部反转，利好本土设备商国产替代。

1-2月全國房地産銷售面積1.51億平方米，YOY-3.6%；銷售金額為15449億元，YOY-0.1%。本月銷售面積和銷售金額同比降幅顯著收窄，主要是因爲疫情積壓的去年12月和今年1月的需求在春節後集中釋放。1-2月份銷售均價為10209元/平方米，MOM+1.58%，YOY+3.7%。1-2月房地產投資金額為1.37萬億元，YOY-5.7%，同比跌幅收窄。1-2月房企到位資金為2.13萬億元，YOY-15.2%。隨著央行積極支持優質房企貸款和發債、證監會放開上市房企定增，到位資金環比改善。

疫情因素出清，生产生活快速回归常态化，经济基本面快速修复，高基数下经济数据依然表现不俗。供给端，1-2 月工业增加值同比+2.5%，低于预期，主因去年同期高基数及今年农民工节后返城较晚影响。需求端，疫情防控优化后，居民出行半径扩大对消费形成正向拉动，餐饮等高社交属性消费显著恢复，但汽车消费有所拖累，社零同比+3.5%。投资方面，基建和制造业投资保持强劲，地产投资好于预期，今年一季度PPI 同比负增长的情形下，固定资产投资仍是实际GDP 增长的主要动力。2023 年我国经济基本面将显著修复，为牛市重启奠定坚实基础，我们继续强调2023年夺回失去的牛市行情，重点关注年轻人引领的消费板块和高端制造业领域。

消费弱投资强，1-2 月需求侧的结构表现与两会期间更加明确的政策导向是较为一致的。今年经济恢复的结构中，我们认为三个方面是确定性比较大的，一是净出口拉动会有所弱化但不至于大幅拖累增长，二是服务消费稳健复苏但难超年初预期，三是房地产市场供需两侧修复性改善但政策进一步放松空间不大不期待大幅反弹。在这样的背景下，今年希望获得5.0%或稍高的增长目标，则需要在商品消费或基建投资稳增长方面二选其一进行一定量级的政策刺激。今年两会在居民收入预期方面格外关注中低收入群体的就业和收入预期问题，而如果短期拉动消费，则更多需要关注的可能是消费能力更强、可选消费弹性更大的中高收入群体，而这一人群在2022 年以来明显呈现出提前偿还房贷的资产负债表修复特征而非消费意愿改善特征。

2023 年开年增速表现低于往年同期水平，但环比上年年末四季度的负增长出现明显的改善回升。上年同期（2022 年年初）增速水平与疫情前（2019 年）水平相当，基本符合我们前期的预测（即社消增速将进一步向疫情前水平靠拢）；上年年末至本年年初受疫情管控政策放开的影响，短期内仍有消费波动。从具体数据层面来看，1-2 月累计零售额较上年同期规模提升约2641 亿元，较2019 年同期提升约1.10 万亿元。横向对比历史数据可以发现，在疫情发生前（以2010-2019 年十年区间为参考），1-2 月的双月社消总额累计同比上年平均会出现约4600 亿元左右的规模增长，具体规模在3100-5700 亿元范围内波动；今年开年的恢复水平尚未达到历史中枢水平，仍有提升改善空间。

1）3 月1 日至10 日长三角铁路客发量同比2019 年同期增长约6.6%，3 月10 日起铁路春游运输已正式启动，长三角铁路周末三天（3 月10 日至12 日）预计日均发送旅客213.3 万人次，旅客出行意愿显著提升。2）香港高铁长途服务4 月1 日全面恢复，3 月11 日起广铁集团将增加开行12.5 对广深港高铁跨境列车，届时跨境列车每日开行数量将增至51 对。3）宣绩高铁将于2024 年底通车，青岛至京沪高铁辅助通道高铁2023 年将开工建设，预计2027 年完工通车。