教育、休闲旅游、餐饮等非必需消费的习惯正在养成。现阶段居民可支配收入预期谨慎，一二线可选消费支出已收紧；三四线仍处于惯性扩张期，消费升级尚未结束。

医保渗透率从2004年的不足30%到2014年超过80%，未来渗透率提升空间有限；医保迎来存量时代，控药占比、招标降价是过去几年的主旋律。

在疫苗、带量采购等影响下，医药生物行业估值处于相对底部区域，无论纵向对比或横向对比都具备了配置价值，既存在持续走好的行业性机会，也存在行业集中度提升的个股机会。

中汽协10月新能源汽车产销量数据：10月产销量分别为14.6万辆和13.8万辆，同比分别增长58.1%和51.0%，环比分别增长14.7%和13.7%。

国内旅游市场增长平稳，迎来结构化投资机会。回顾2018年，国内旅游市场整体增长相对稳定，上半年国内旅游人次达到了28.26亿人次，同比增长11.4%，实现旅游收入2.45万亿，同比增长12.5%。出境游复苏态势明朗，2018年上半年出境游人次达到了7131万，同比增长15%，较去年同期提高了近10pct。我们认为在目前宏观背景下，各个子板块逐步出现分化，免税、演艺、酒店依旧是行业增长的主要动力。

业绩高基数基础上实现稳健增长，龙头继续引领板块。业绩表现方面，2018年餐饮旅游行业在高基数基础上仍实现稳健增长， 1-9月申万休闲服务板块实现主营业务收入1197亿（同比增长26.4%）和归母净利润138.6亿（同比增长46.3%），行业龙头仍为板块主要业绩支撑。市场表现方面，各个细分板块龙头继续引领板块，板块整体估值先扬后抑，中国国旅等权重股在三季度出现较大幅度调整带动板块整体估值下修，低估值质优龙头存在布局机会。

2018年，多重因素导致通信板块整体孱弱，但整体业绩开始改善。2018年国内A股市场整体下行，受中美贸易摩擦及运营商投资下滑等因素影响，通信板块跌幅36.88%，跌幅大于大市。截止2018年前三季度，通信行业A股104家样本公司，共实现营收2936亿元，同比增长5.2%，较多公司业绩环比开始改善。

从指数来看，传媒指数从2016年开始连续下跌，并在2018年加速下跌约37%，大幅度跑输市场（上证综指），行业整体性弱势依旧没有发生本质性改善，权重板块整体跟随市场继续杀跌。

2018年前三季度，电力板块实现营业收入6995.08亿元，同比增长12.71%；实现业绩542.51亿元，同比增长13.35%。在旺盛需求以及水电龙头公司优异表现带动下，火电水电均实现业绩提升。虽然三季度在煤价居高的影响下电力板块业绩同比小幅下滑，但得益于上半年的强势表现全年业绩仍有望同比提升。

在继2018年我们推出的年度策略《好玩好听好看三好内容消费升级》下，2019年推出年度策略《大融合新传播新业态》。2016年、2017年、2018年1-11月，文化传媒区间跌幅分别位列第一、第二、第三，截至11月5日A股27个子行业涨跌幅中，所有板块呈现下跌态势，其中文化传媒累计跌幅35.7%，位列第三。归其原因主要为内部看，外延并购下历经三四年验证，部分公司整合协调发展不及预期，可持续盈利能力不确定性提升带来商誉减值风险提升。外部看，政策端对游戏板块的趋严，同时叠加影视板块受明星合同与税收等问题，影视与游戏板块在2018年的业绩及舆论均有负面影响。