在继2018年我们推出的年度策略《好玩好听好看三好内容消费升级》下，2019年推出年度策略《大融合新传播新业态》。2016年、2017年、2018年1-11月，文化传媒区间跌幅分别位列第一、第二、第三，截至11月5日A股27个子行业涨跌幅中，所有板块呈现下跌态势，其中文化传媒累计跌幅35.7%，位列第三。归其原因主要为内部看，外延并购下历经三四年验证，部分公司整合协调发展不及预期，可持续盈利能力不确定性提升带来商誉减值风险提升。外部看，政策端对游戏板块的趋严，同时叠加影视板块受明星合同与税收等问题，影视与游戏板块在2018年的业绩及舆论均有负面影响。

1、2018年各细分板块总结及展望.......7

1.1、2018年1-11月整体板块普跌：忧中有喜.....7

1.2、影视板块：2018上半年现实题材大剧空位下半年古装剧亮点不断2019年重质....9

1.3、游戏板块：2018年移动游戏增速放缓2019须看游戏版号进展.....12

1.4、广告板块：2018前三季度广告市场增加5.7%一九格局2019年从品牌导向到内容导向...14

1.5、广电板块：大融合下寻出路......18

1.6、院线：三四线票房增量明显档期波动国产片质量相对提升.....21

1.7、图书出版：2018年大众出版爆款缺席整体增速放缓2019年影图互动可期.....25

2、商誉与解禁........28

2.1、商誉：增速从2014年的150%下降至2018年三季度的12.1%........28

2.2、解禁：2019年2月、9月、12月相对较高.......29

3、2019年关注什么？大融合新传播新业态.......30

3.1、大融合智媒体-传统媒体与新媒体融合........32

3.2、新传播主流化-视频、音频、直播、短视频.....33

3.3、新业态商业化-耳朵经济、电竞、VR......35

4、行业评级及投资策略.......41

5、重点推荐个股.....42

6、风险提示........44