2017年板块回顾：前三季度，食品饮料板块涨幅第一，表现最好的是白酒、乳制品、调味品。估值上，板块整体和饮料制造高于历史均值，食品加工略低于历史均值。配置上，17Q3基金配置对食品饮料尤其是白酒的配置水平已高于09年均值，但未到高点，板块整体配置系数2.47处于超配状态。

近年来，城镇化率的持续提升，使得居民潜力需求红利逐步释放，需求量和品质均有显著提升，城市在让生活和消费更加美好。展望来年，白酒行业持续加速复苏，高端稳赚业绩，次高端蕴含更大潜力， 食品板块受益城镇化提速及消费升级，龙头尽享行业红利，改善企业焕发新春，板块估值可看更高，子行业中乳业及调味品最优，伊利等公司有望重走 15 年茅台、16 年海天的估值提升之路。全年节奏上，行业 Q1 报表低基数高增长，春节及一季报是重要时点，白酒有望重演 17 年，估值切换提前，食品 Q1 后业绩预测上调市值上新台阶，Q3 后当年估值有望再创新高。

一周市场表现。上周沪深 300 指数上涨 0.1%，上证综指下跌 0.4%。食品饮料板块部分：食品饮料（中信）指数上涨 2.0%，白酒Ⅱ（中信）上涨 1.9%；食品（中信）上涨 2.0%。公司涨幅前三名：洋河股份（7.6%）、伊利股份（5.7%）、涪陵榨菜（5.6%） 。

日系品牌的10月同比增速及1~10月累计同比增速仍表现强劲，东风日产、一汽丰田、东风本田、广汽本田都实现两位数同比增长；欧美系高端及豪华品牌持续快速增长；而德系大众受旺季低端车型+途观等强势车型拉动；美系通用保持高水准；自主品牌中，大自主三剑客吉利、传祺、上汽乘用车持续实现两位数同比增速，此外众泰汽车同比再次正增长，体现低端车型年底旺季弹性。

今年以来，先后有青海、北京、东莞、贵州、上海，5 个省市开始了取消三级医院门诊的动作。这一举措在全国铺开，将对药品生产和流通企业产生巨大影响。目前，等级医院是药品生产企业最主要的销售渠道，占比超七成。三级医院普通门诊的减少将使等级医院用药规模萎缩，给基层医疗机构和药店带来巨大市场空间；基层医疗机构和药店将是药企营销的新重点。

11 月 13 日，CFDA 官网发布《关于调整药品注册受理工作的公告》 (2017年第 134 号)，决定自 2017 年 12 月 1 日起，将现由省级食品药品监督管理部门受理、国家食品药品监督管理总局审评审批的药品注册申请，调整为国家食品药品监督管理总局集中受理。

国庆前夕，国务院常务会议对于跨境电商综合试验区作出进一步规划，第一是要求新建跨境电商综合试验区，第二是将跨境电商零售进口监管过渡期政策再延长一年，至2018年底。回顾我国跨境电商发展，2016年，我国跨境电商规模达6.7万亿元，近五年来我国跨境电商的年均复合增长速度高达33.6%，跨境电商的渗透率也从2008年的4%提升到2016年的27.5%。预计到2020年，我国跨境电商规模将达到12万亿元，占我国进出口贸易额的30%以上，跨境电商的渗透率也将进一步提升到36.7%。

国家发改委、国家能源局已于近日印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》的通知（下称《方案》）。《方案》指出， 2017 年可再生能源电力受限严重地区弃水弃风弃光状况实现明显缓解，到 2020 年在全国范围内有效解决弃水弃风弃光问题。

回顾 2017 年，我们为业绩喝彩，为增长干杯。展望 2018 年，我们认为轻工行业的投资将重回“小时代”，看好各自市场中市值较小冠军企业，这类公司 2017年成本压力较大，但行业加速洗牌，毛利率拐点临近，订单集中推动业务增长；其次，我们看好出口导向的轻工家居公司，国外复苏带动其订单加速；最后，预计国企改革将在轻工小市值公司中取得更多进展，小市值企业改革更为容易。

创新是我们这个时代医药股投资的最大主线，企业自我研发新产品上市周期的逐步临近，药监局对全球多中心临床数据的认可驱动企业更多从海外引进先进技术，缩短创新药上市时间，建议关注：复星医药，丽珠集团，科伦药业，贝达药业，亿帆医药，人福医药等。