根据新牧网的监测数据，11 月全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为8.8/7.3/6.8 元/斤，分别环比上月上涨7.5%/1.9%/7.2%。根据博亚和讯监测数据，11 月全国 白羽肉鸡销售均价7.7 元/公斤，环比上涨7.7%。受益于销售均价环比上涨，行 业盈利能力亦环比改善。

统计局：11 月CPI 同比增长2.3%，较上月增加0.8 个百分点，环 比上涨0.4%； PPI 同比增长12.9%，较上月降低0.6 个百分点，环比由 上月上涨2.5%转为持平。

本文对光伏产业的发展历程进行复盘，分析光伏行业20 年来在全球和中国 的发展，针对当下的政策和市场环境对家电企业进军光伏行业的选择做出前 瞻性预期。我们认为光伏产业在各个国家都经历了政策驱动阶段，并在政策 驱动结束后逐步转向市场驱动，行业在政策驱动期快速成长，未来在市场驱 动期健康发展。目前中国光伏产业正处于由政策驱动转向市场驱动的阶段， 在碳中和需求确定的背景下，光伏产业未来发展空间广阔。家电与光伏在诸 多方面具有相同点，家电企业进军光伏领域是有利于公司多元化拓展的方向。

投资建议：1）持续看好中远海控：重估“船”到“链”转变下的价值。高价、 高比例长协的签订预期下，我们预计公司2022 年加权平均单箱收入有望进一 步上行，中长期看，公司抗周期能力已显著增强，价值中枢有望明显抬升， 基于我们认为：a）集运行业格局基本出清，内部“船与船之争”弱化；b）应 对需求波动，龙头企业间高效、灵活、动态性的运力调节能力明显提升；c） 高比例、多年的长协合约提供中期可预测性，资产投入与产能布置更合理；d） “链与链之争”背景下，产品差异化带来客户粘性与经营稳定性的提升，端到 端增值服务有望平抑淡旺季波动。2）持续推荐招商轮船：重估散运价值与航 运横向产业链多元化布局带来的抗周期能力。a）重估散运业绩弹性：我们初 步测算公司加权平均后的BDI 指数每波动100 点，对应年化净利润约1.6 亿元。 考虑到公司高价期租租约的持续释放，预计2022 年散运利润有望进一步提升。 b）重估公司航运横向产业链多元化布局的战略价值：公司10 月宣布拟现金 收购中外运集运，注入优质集运资产后，已经打造“全船型”航运巨头。

招投标数据：2021年11月，国内政府端招标及中标金额分别同比+18%/+1% （注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万 级别的安防项目；部分超大型项目按照建设期分摊计算），本月招标端过亿项目10个，总金额29亿元，中标端过亿项目9个，总金 额17亿元（去年同期招标端过亿项目8个，总金额20亿元，中标端过亿项目8个，总金额17亿元），大项目集中落地助力11月政府 端需求环比复苏：10月招标及中标金额增速分别为-19%/-11%。

11 月板块跑输大盘，个股普遍下行。11 月保险指数下跌2.4%，跑输大盘0.8 个百分点，表现位列Wind 二级行业倒数第五，同期沪深300 跌幅为1.6%。个 股表现不佳，呈现普跌趋势，具体涨跌幅为：平安（-2.7%）、太保（-1.1%）、 国寿（-0.8%）、人保（-7.4%）、新华（-3.2%）。截至11 月末，板块累计收 益为-39.0 %，跑输大盘31.7 个百分点，成分个股大部分跑输大盘。资金面方 面，11 月北上资金减持平安。11 月末沪港通持股平安占流通股比重为5.9%， 较上月末下降0.4 个百分点，年初至今沪港通累计净买入平安-76.6 亿元，11 月当月净卖出达19.0 亿元。

据海关总署，美元计价，今年11 月我国出口同比增长+22%，强于预期（wind一致预期+20.3%、前值+27.1%）；季调环比折年率+23.9%（前值27%）。用CRB 指数调整、消除价格因素，再经季调后，出口物量指数环比折年率-11.4%、前值-7.9%。

12 月03 日，国家医疗保障局、人力资源和社会保障部公布了2021 年医保药品目录谈判的结果，本次共计对117 个药品进行了谈判，谈判成功94 个，总体成功率80.34%。

11 月信用利差走势分化，1 年期各AA-及以上信用利差整体上行，3 年期各等级利差均下行，5 年期AA 和AA-信用利差上行。等级利差走势各异，1年期各等级利差小幅下行1BP，3 年和5 年期各等级利差上行4-7BP。

周二（2021 年12 月7 日）公布的11 月数据再次超出市场预期，而在前一天宣布降准之后，央行又下调再贷款利率（定向降息）。这“一热一冷”背后可能反映的是总量和结构的矛盾：总量上出口依旧保持着高景气度，但是结构上，这一景气度可能并未惠及广大小微企业。往后看，央行货币政策的走向仍会更加聚焦国内中小微企业这一结构性难题，宽松可能仍有空间。