上周新材料板块下跌5.44%，同期沪深300 指数下跌0.67%，新材料板块落后大盘4.77 个百分点。个股方面，板块中97只个股中有27 只上涨，跑赢大盘的有33 只股票。

截至12 月23 日，WTI 原油现货报价为73.79 美元/桶，分别较月初、年初上涨12.54%、52.79%。2021 年国际油价上涨的核心逻辑基本与疫情演变趋势高度相关，全球流动性宽松背景下的供应收紧和经济复苏也为油价上行提供了动力。

对于化工的投资而言，工业品库存周期依然是最有效的β。我们的策略严格遵循库存周期的波动，由于库存周期每四年一次，所以年度级别上，遵循库存周期依然是我们投资化工周期最有效的策略。

电动化浪潮延续，新能源汽车全球景气度持续向上，国内电池与材料企业加 速导入全球供应链，部分环节供需有望改善，电芯、铜箔、隔膜等环节竞争 格局较优，新技术推动产业链升级。光伏产业链供需博弈渐入尾声，终端需 求有望充分释放，优选轻资产细分方向以应对产能周期的挑战，HJT 设备国 产化与电池产业化全面推进；风电景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现， 大宗原材料价格松动有望增厚中游制造业利润。电力设备方面，新能源装机 比例的提高要求加快构建以新能源为主体的新型电力系统，“十四五”电网投 资结构预计将进一步向特高压、智能化、配电等领域倾斜，相关设备需求景 气有望提升，核心供货企业有望显著受益。维持行业强于大市评级。

世界钢协（Worldsteel）数据显示，11 月份全球粗钢产量1.433亿吨，同比下降1575 万吨，中国产量6930 万吨，同比下降1944 万吨或22%，全球除中国以外地区产量为7395 万吨，同比增加369 万吨或5.3%，较2018 年和2019 年同期分别高出221万吨、579 万吨。

中国社会科学院民族学与人类学研究所主持开展的国家社科基金特别委托暨中国社会科学院创新工程重大专项《21世纪初中国少数民族地区经济社会发展综合调查》，在2013年完成民族地区16个县市问卷调查的基础上，2014年继续完成了城乡问卷调查（以下简称民族地区大调查），调查地点涵盖了内蒙古、吉林、浙江、湖北、广西、四川、西藏、青海、宁夏和新疆十个省区的18个县域。和2013年调查问卷相比，2014年调查问卷中的调查问题略有变化，但总体框架和基本内容不变。2014年我国召开了中央民族工作会议暨国务院第六次全国民族团结进步表彰大会，民族工作得到全党和社会各界高度重视，民族地区五大文明建设取得重大进展。

本周全国银行间同业拆借中心公布新版LPR 报价，其中1年期报3.80%，较上次下调5bp，5 年期以上持平。12 月初，中央经济工作会议提出，为应对我国经济发展“需求收缩，供给冲击，预期转弱”的三重压力，定调明年经济工作应当“稳字当头、稳中求进”，此次LPR 报
价的下调，为时隔20 个月后再度下调，也是货币政策对“稳增长”的支持。在货币政策灵活适度、边际放松、流动性合理充裕的背景下，有
助于改善未来基建融资环境。

本周47 个城市新房成交套数为5.6 万套，环比上升9.7%，同比下降12.6%；18 个大中城市新房成交套数为3.6 万套，环比上升22.6%，同比下降13.1%；一、二、三线城市新房成交套数环比分别变化+20.4%、+29.4%、-15.0%，同比分别变动-13.3%、+5.3%、-67.8%。16 个城市二手房成交套数为1.3 万套，环比上升2.6%，同比下降33.3%；12 大中城市二手房成交套数为1.2 万套，环比上升5.5%，同比下降31.3%；一、二、三线城市二手房成交套数环比增速分别为+17.0%、+1.0%、-1.6%，同比增速分别为-37.0%、-23.3%、-44.6%。

12 月前三周全国样本城市整体同比增速及两年复合增速均较11 月负增长扩大（为剔除疫情造成的基数影响，2 年复合同比增速以红色曲线体现，用来共同跟踪销售）。12 月前三周全国样本城市中，一二线城市同比增速及两年复合增速均较11 月负增长扩大，三线城市负增长收窄（为剔除疫情造成的基数影响，2 年复合同比增速以红色曲线体现，用来共同跟踪销售）。

上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.93%，跑赢沪深300指数1.60个百分点。从子行业来看，二级子行业中元件涨幅最大，涨幅为3.95%。三级子行业中涨幅最大的是光学元件，涨幅为9.40%。上周行业动态中，在电子元器件板块，中国电子集团总部迁入深圳，有望进一步深化集团旗下高新技术资产和资源与深圳科技产业融合发展的潜力；在汽车电子板块，华为AITO智能汽车发布，实现人、手机、家居、手表及汽车的万物互联，有望推动汽车智能化趋势进一步渗透和相关电子产品用量的上涨。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐电子元器件等高景气度细分领域。