21Q4 海外家电龙头营收表现分化，盈利普遍承压。21Q4 海外终端需求有所回落，原材料及物流涨价导致供给紧张，龙头企业普遍涨价及优化产品结构对冲成本压力，在全球需求放缓的背景下，21Q4 各家业绩普遍承压，惠而浦、iRobot、伊莱克斯息税前利润均出现明显下滑。

2021 年，环保行业指数涨幅14.5%，跑赢上证指数10.64pct、跑赢沪深300 指数20.76pct；环保行业涨幅在长江行业分类32 个行业中排名第10 位。全年环保公司股价表现分化较大：2月初至3 月中旬的碳中和、7 月初以来膜设备盐湖提锂主题投资机会爆发，相关标的涨势可观；三季度末绿电交易主题带来垃圾焚烧板块股价波动较大；四季度兼具政策驱动的小市值公司股价涨势较好。行业龙头谱尼测试因价值重估、高能环境和浙富控股业绩持续兑现、伟明环保的垃圾焚烧订单表现较好且拓展高冰镍项目，支撑股价；而部分环卫装备及服务公司因订单增速放缓等因素行情低落。

欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂发布财报，收入均实现双位数增长，盈利能力提升。欧莱雅2021 营收、净利润同比+15%、29%；雅诗兰黛21H2营收、净利润同比+18%、28%；资生堂2021 营收同比+12.4%，利润端同比扭亏，净利率提升至4.1%。21Q4 欧莱雅北亚、雅诗兰黛亚太、资生堂中国报表口径收入同比+13%、7%、4%（可比口径同比+7%、6%、7%）有所放缓，主因相对高基数以及疫情管控。

根据已经公布的上市航企数据，1 月五家航司投入运力合计环比上升15.0%，国航、东航、南航、春秋、吉祥ASK 环比分别+10.3%、+14.7%、+13.0%、+35.6%、+20.0%。1 月五家航司旅客周转量合计环比上升10.0% ，国航、东航、南航、春秋、吉祥RPK 环比分别+3.7%、+11.3%、+7.5%、+28.5%、+12.9%。客座率看，各公司均有下降。1 月国航、东航、南航、春秋、吉祥较2021 年12 月环比均有下降，分别为-3.8%、-1.9%、-2.9%、-3.9%、-3.9%。

1 月，PPI 同比上涨为9.1%，继续回落，环比增长为-0.2%，反映了国内保供稳价政策背景下黑色工业品价格持续走低，但地缘影响下原油价格持续上涨导致PPI 回落幅度略低于市场预期。受基数效应及猪肉价格拖累，1 月，我国CPI 同比回落至0.9%。1 月，PPI 同比上涨9.1%（前值10.3%），环比增长为-0.2%（前值-1.2%），降幅收窄，同比环比继续回落。分项上看，煤炭及相关产品，黑色金属等生产资料价格回落带动PPI 同比继续高位回落，数据上PPI-采掘工业回落明显。细分项上看，生产资料同比上涨11.8%（前值13.4%），其中采掘工业同比上涨35%（前值44.2%），是PPI 同比回落主要因素。

分结构看，受益于春运，国航、东航、南航国内航线需求环比回升，2022 年1月国内航线客运量环比上月分别上涨2.9%、4.4%、8.3%；以19 年同期为基数，2022 年1 月国航、东航、南航国内航线客运量分别下跌40.6%、44.0%、34.3%。

在2021年政策偏紧情况下，央国企销售规模和拿地市占率提升，在可持续经营假设下估值经历了持续修复。随着当前政策持续纠偏，优质民企同样逻辑下迎来估值修复。

2022 年1 月5 家上市险企寿险总保费同比-0.4%（2021 年1 月+8.5%），其中：中国人保+22.7%、新华保险+3.6%、中国平安-0.8%、中国太保-1.1%、中国人寿-5.3%。

行业数字化转型是指融合应用大数据、人工智能、物联网、区块链等新一代信息技术，打造提升数字时代生存和发展能力，加速业务优化升级和创新转型，改造提升行业传统动能，培育发展行业新动能，创造、传递并获取新价值，实现数字化转型升级和创新发展的过程。

1 月市场销售表现不佳，三线城市销售压力最大。2022 年1 月，30城新房销售面积同比增速-30.24%，环比增速-23.66%，成交套数同比增速为-34.17%，环比增速为-27.44%。本月成交面积和套数同环比均有一定幅度下滑，主要系：1）临近春节多数房企放缓供货节奏；2）购房者观望情绪加重导致有效需求不足。分线来看，一、二、三线成交面积同比增速分别为-30.33% /-13.44% / -51.53%，环比增速分别为-18.47% / -28.34% / -17.93%，一、二、三线城市成交同环比均有所恶化，三线城市销售压力依旧最大，未来区域间的分化将继续拉开。