12 月C-REITs 行业政策聚焦拓宽试点范围和加速推进项目发行。12月8 日，证监会副主席李超表示要研究推动试点范围拓展到商业不动产等领域。上交所副总经理刘逖在12 月9 日提到要优化流程上以加快REITs 的常态化发行，同时进一步支持民营企业项目推进。12 月19 日北京发改委提出支持数字中心等设施发行REITs 各地方为积极落实REITs 的加速发行提出了各自的解决方案。12 月8 日上海市、江苏省和安徽省发改委也就推动更多项目成熟进行了表态。

目前全球CAR-T疗法根据T细胞来源分类可以分为自体CAR-T疗法及通用型CAR-T疗法。自体CAR-T中T细胞来源于患者自身，通用型CAR-T则来源于健康人。相比较通用型CAR-T疗法，自体CAR-T疗法通常具有以下劣势：（1）患者经过多线治疗后难以采集足够T细胞或T细胞质量受损；（2）由于自体CAR-T 细胞不能大规模生产，使用次数及剂量受患者自身情况所限；（3）自体CAR-T 细胞的生产成本较高；（4）自体CAR-T 细胞从采集到回输需要一定的时间，有可能导致患者错过最佳治疗时机；（5） CAR-T 产品中易混入患者自身的肿瘤细胞。

12 月跑赢市场，广告影视及数据资产领跑。1）12 月份传媒（申万传媒指数）板块上涨2.33%，跑赢沪深300 指数1.85 个百分点，在申万一级31 个行业中，传媒板块排名第5 位；受政策催化刺激，数据资产概念领跑；2)个股表现分化显著，生意宝、人民网、卓创资讯、凡拓数创等数据资产概念标的领涨；粤传媒、ST 中昌、ST 腾讯等上月表现较好的中小市值标的跌幅居前。整体来看，数据资产、影视及广告产业链表现居前。

12月14日，美联储公布加息50bp决议，为年内首次放缓加息，加息幅度符合市场预期。目前，市场普遍预期本轮美联储加息终点在5%以上，2023年底可能降息。衰退预期下，虽然通胀的回落会为实际利率腾挪空间，但降息预期不断升温，或促使实际利率下行，利多黄金。另一方面，各国央行购金也在大幅提升，第三季度全球央行购金量创下近400吨的记录，成为最强劲的需求增长点。地缘政治局势紧张，黄金作为重要的避险资产具备配置意义。

基建投资继续提速，年末赶工见成效。1-11 月，广义基建投资19.0万亿元，同比增长11.7%，比上月多增0.3 个百分点。狭义基建同比增长8.9%，比上月多增0.2 个百分点。8 月以来政策性开发性金融工具快速落地推动交通基建明显反弹，铁路投资快速回暖。11 月开工投资额在10 月受疫情影响有所下降后，重回下半年的持续高增长态势。

2022 年12 月，传媒行业指数（SW）涨幅为2.33%，沪深300 涨幅为0.48%，创业板指涨幅为0.06%，上证综指涨跌幅为-1.97%。传媒指数相较创业板指数上涨2.27%。各传媒子板块中，媒体上涨0.02%，广告营销上涨2.69%，文化娱乐上涨0.51%，互联网媒体上涨16.70%。港股互联网涨幅为11.52%，恒生科技涨幅为8.70%，恒生指数涨幅为6.37%。港股互联网板块相较恒生科技指数上涨2.82%。个股方面，港股互联网板块成分股均在月内上涨。

当前时点，我们建议重点关注长期基本面向好，中短期优选自身经营韧性强、22Q4 业绩持续稳步兑现的优质公司，重点推荐推荐第三方检测龙头华测检测、电子测试测量仪器领先企业鼎阳科技及真空泵国内龙头汉钟精机。我们建议积极关注检测服务行业的投资机会，一方面检测服务行业本身是长坡厚雪的优质赛道，过去8 年市场规模从2013 年的1399 亿元增至2021 年的4090亿元，CAGR 达14.35%，疫情背景下2020/2021 年仍实现同比11%/14%的增长，呈现极强的经营韧性，另一方面，检测服务是经济高质量发展的有力支撑，政策支持下检测行业标准规范不断完善，当前仍处于成长阶段，明年亦将充分受益于经济复苏，建议重点关注华测检测、苏试试验、西测测试、信测标准、思科瑞、中国电研、广电计量、国检集团等。

11 月封控加剧影响零售，但情况好于二季度。2022 年11 月服装社零同比-15.6%，主要是由于管控严格线下客流量较低。线上数据方面，2022年1~11 月穿类网上零售累计同比+3.4%，10~11 月双十一带动天猫京东平台重点品牌快速成长，10~11 月京东平台李宁/特步分别同比+21%/+126%；抖音平台重点品牌多数维持快速成长。

12 月品牌总体热度下降，积极推进营销期待感染高峰过后反弹。受12 月疫情感染高峰影响，大多品牌搜索热度环比和同比出现较大幅度下滑，而其中主打居家运动的LULU、城市马拉松赛事恢复推动下的特步、得益冬季户外兴起的始祖鸟百度指数仍同比持平，此外受益疫情解封、携手母公司稳健医疗助力防疫公益捐赠的全棉时代百度指数同比/环比增长1463%/48%。其余品牌热度虽下降，但主要运动品牌继续积极推进营销事件，期待感染高峰过后反弹。关于李宁10 月负面事件，李宁百度指数于11 月初已回落正常值；从相关词看，12 月底与“日本军服”的相关度已不足2 个月前的10%，相关负面事件的影响基本消散。

全球流量持续爆发增长，进一步推动企业级SSD 市场快速成长。根据IDC 发布的数据，全球数据总量由2018 年的45ZB 将增长至2025年的175ZB，年均复合增长率高达25.40%；流量增长带动云计算基础设施持续投入，2026 全球数据中心资本支出有望达到3500 亿美元，2021-2026 年复合增速为10%。同时，国内数字经济政策推动下企业也加速数字化转型，带动国内需求增长。存储作为云计算基础设施产业链重要环节，2022-2025 年数据中心存储市场收入规模复合增速预计实现5.89% ， 超过数据中心市场整体复合增速5.01%。2025 年，全球SSD 市场规模将达到255.1 亿美元，其中国内企业级固态硬盘市场规模将增至489 亿元，5 年间复合增速约25%，其中PCIe 固态硬盘市场份额比例将从2020 年59%增至90%。